央廣網北京8月1日消息（記者 曹倩）7月30日，中共中央政治局召開會議（以下簡稱“會議”），分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作，進一步為全面深化改革、經濟高質量發展、資本市場健康穩定運行注入澎湃動能。

會議提到，要統籌防風險、強監管、促發展，提振投資者信心，提升資本市場內在穩定性；要進一步調動民間投資積極性，擴大有效投資。談及下半年宏觀政策時，會議使用“持續用力、更加給力”的新提法，或指向接下來會有更多穩增長的宏觀增量政策出臺。

東方財富、廣發證券、國金證券、國聯證券等十大機構一致認為，會議整體定調積極，對比4月份同級別會議，“提振投資者信心”此次被提上了新高度。疊加前期三中全會明確中長期改革方向，資本市場改革有序落地，將有效激發經濟內生動力，促發新增長點，助力投資者信心及資本市場內在穩定性持續改善。

值得關注的是，會議召開后的7月31日，市場風險偏好明顯回暖，A股放量大漲。截至收盤，上證指數漲2.06%，深成指漲3.37%，創業板指漲3.51%，北證50指數漲2.47%，市場總成交額達到9084億。機構一致認為，會議傳遞的長期改革任務和短期應對措施大幅提升了市場的信心。

東方財富：回答了“經濟如何修復、資本市場如何穩定”的最大問題

東方財富證券研究所周旭輝認為，宏觀經濟方面，會議對于下半年宏觀政策使用了“持續用力、更加給力”的新提法，說明政府政策工具箱依然十分豐富。會議提出積極主動應對、保持戰略定力、堅定發展信心，要持續防范化解重點領域風險，特別是房地產市場要堅持消化存量和優化增量相結合。會議提及要完善和落實一攬子化債方案，創造條件加快化解地方融資平臺債務風險。

改革創新方面，會議提到以改革為動力促進穩增長、調結構、防風險，堅持和落實“兩個毫不動搖”，促進各種所有制經濟共同發展。會議指出要弘揚企業家精神，壯大新興產業和未來產業，尤其是有力有效支持發展瞪羚企業、獨角獸企業。

二十屆三中全會回答了“為什么要健全投資和融資相協調的資本市場功能”的核心問題，只有促進投資和融資功能相協調，才能打造一個健康的、規范的、注重投資者回報的優秀市場。政治局會議回答了“經濟如何修復、資本市場如何穩定”的最大問題，讓投資者看到了政府對于改善經濟的強烈愿景。

周旭輝表示，此次政治局會議激活了市場主體對于政策落地帶來經濟修復的信心，形成了估值修復的良好預期。相信31日的市場上行只是一個開始，隨著相關政策落地，未來更加持續而壯闊的行情即將拉開序幕。

廣發證券：至少在四個領域存在增量政策舉措空間

會議明確指出，“加快全面落實已確定的政策舉措，及早儲備并適時推出一批增量政策舉措”，廣發證券首席經濟學家郭磊認為，至少在四個領域存在“增量”空間。

一是貨幣政策。政治局會議指出“要綜合運用多種貨幣政策工具，加大金融對實體經濟的支持力度，促進社會綜合融資成本穩中有降”，后續至少在降息、降準、穩定新增信貸社融、通過自律機制降低存款利率等領域繼續存在空間。

二是消費領域的政策。政治局會議指出要“要以提振消費為重點擴大國內需求”。消費品以舊換新可以支持耐用消費品，“把服務消費作為消費擴容升級的重要抓手”這一表述對應服務類消費比如文旅等領域亦存在空間。

三是房地產政策。政治局會議進一步明確了通過“積極支持收購存量商品房”來去庫存的思路。目前庫存確實是一個關鍵點，庫存偏高則價格預期偏弱。邏輯上來說，如果政策助力一輪庫存去化，則有助于價格預期企穩，并能夠對改善型需求形成帶動。

四是新產業供給優化相關的政策。政治局會議提出“要強化行業自律，防止內卷式惡性競爭。強化市場優勝劣汰機制，暢通落后低效產能退出渠道”。這一政策細節很容易被忽視，但實際上非常重要。如果有系統性的政策推進新產業供給優化，這對于新產業長期發展來說是有益的，也有助于穩定新產業的行業格局、價格和利潤預期。

上述政策線索既包含作用于需求端的政策，如促消費政策、地產政策；也包括作用于供給端的政策，如優化新產業競爭秩序。如上述政策后續逐步落地，則有助于需求擴張、供給優化，以及在此基礎上的名義GDP增速改善，而名義增長是企業利潤和權益資產定價的基礎。

國金證券：關注幾個新提法，提振投資者信心被提上新高度

國金證券分析師黃岑棟提示關注此次會議當中的幾個新提法。

對于經濟的認識，新的提法是“外部環境變化帶來不利影響增多”“經濟運行出現分化”“新舊動能轉換存在陣痛”等新表述，并由此強調“下半年改革發展，穩定任務很重”“堅定不移完成全年經濟社會發展目標任務”。

對于政策執行層面，新的提法是“持續用力、更加給力”的新提法。對于地產方面，新的提法是“要積極支持收購存量商品房用作保障性住房”。黃岑棟認為，新的提法從另一個角度看就是邊際增量，為股市上漲提供了有力支撐。

市場情緒方面，黃岑棟表示，近期，利好政策不斷出臺，如暫停轉融券、劃定程序化交易監控“紅線”、對高頻交易降頻降速，都進一步提升了市場的交易公平，充分點燃市場信心。

同時，中央政治局的會議提到，要統籌防風險、強監管、促發展，提振投資者信心，提升資本市場內在穩定性。要進一步調動民間投資積極性，擴大有效投資。對比4月份同級別會議，提振投資者信心此次被提上了新高度。

黃岑棟認為，監管層及時有效地推進精準施策，提振市場信心，股市放量上漲，也是對監管優化的積極回應，從股市的表現，可以看出監管與投資者之間的良性互動在逐步形成。

整體而言，政治局會議定調積極，疊加前期三中全會明確中長期改革方向，資本市場改革有序落地，有望助力投資者信心的修復。未來，在政策不斷加碼下，相信投資情緒將持續回暖，A股市場將會迎來更加廣闊的發展空間和投資機會。

國聯證券：改革提速，政策加碼，信心增強

國聯證券研究所副總經理，首席策略分析師包承超認為，黨的二十屆三中全會以及中共中央政治局會議的召開顯著增強了市場預期，提振了市場信心，尤其政治局會議對宏觀政策積極的定調全面點燃了資本市場的做多情緒，為資本市場注入了強心劑。

具體來看，財政政策發力明顯。會議提到要加快專項債發行使用進度，用好超長期特別國債，超長期特別國債的落地，將在很大程度上解決設備更新和消費品以舊換新的政策資金來源，并有效撬動社會固定資產投資。與此同時，會議給出了具體發力方向：“支持國家重大戰略和重點領域安全能力建設”，后續重大項目的推出和落地或將加速，并對經濟增長起到促進作用。

貨幣政策更顯靈活。會議提出要綜合運用多種貨幣政策工具，加大金融對實體經濟的支持力度，促進社會綜合融資成本穩中有降，或反映下半年降準降息等概率加大，與此同時，對科技創新、中小微企業的政策支持或有望加碼。

積極擴大國內需求。會議指出要積極擴大國內需求，特別是提振消費，通過增加居民收入擴大消費，以消費拉動經濟增長。“要以提振消費為重點擴大國內需求”，“把服務消費作為消費擴容升級的重要抓手”。“經濟政策的著力點要更多轉向惠民生、促消費，強調多渠道增收”。文旅、養老、育幼、家政等細分領域或將獲得更多支持。

更加注重民生保障。加大民生保障力度，強化就業優先政策，并提出做好高校畢業生等重點群體就業，表明對青年群體就業問題更加關注。民生有助于提高居民消費能力和意愿，進一步提振對經濟發展的信心。

產業升級堅定不移。會議提到培育壯大新興產業和未來產業。要大力推進高水平科技自立自強，加強關鍵核心技術攻關，推動傳統產業轉型升級。推動現代化產業體系建設，加快培育壯大戰略性新興產業，推動數字經濟與先進制造業、現代服務業深度融合在促進轉型升級的同時，也將為各行各的業發展帶來更多的機遇。在產業轉型升級帶動下，新一代信息技術、人工智能、航空航天等新質生產力產業，集成電路、工業母機、醫療裝備、儀器儀表、基礎軟件等重點自主可控產業鏈或有望迎來更好的機會。

防范化解重點領域風險。會議提及了防范房地產、地方債和資本市場三大重點領域風險防范，房地產行業消化存量和優化增量兼顧，繼續強調保交房，并提出加快構建房地產發展新模式。會議強調“創造條件加快化解地方融資平臺債務風險”，未來化解地方融資平臺債務風險或將加快創造條件推進。會議特別提到要活躍資本市場，提振投資者信心，這表明政策將傾向于創造一個更加穩定和可預測的投資環境。

包承超認為，下半年改革措施有望加快落地，一批條件成熟的改革措施有望加速推出，一系列政策組合拳的推出也有望穩定和提振資本市場信心，有效增強市場活力。

方正證券：增量政策可期，首次提出防止“內卷式”競爭

方正證券首席經濟學家蘆哲認為，會議對經濟總體環境的定調是“穩中有進”，但仍然關注“國內有效需求不足”的問題，再次表達對外部環境造成的負面影響的擔憂，新增關注“經濟運行出現分化”的結構性問題，“重點領域風險隱患仍然較多”，“新舊動能轉換存在陣痛”。

整體來看，會議對當前經濟領域面臨的挑戰更加明確，根據三中全會決議的發展方針，本次會議重點強調下半年的改革任務需要重點推進，將十條改革任務放在首位，提出要“堅定不移完成全年經濟社會發展目標任務”，因此，提出“加快落實已確定的政策舉措，及早儲備并適時推出一批增量政策舉措”，并且“要切實增強宏觀政策取向的一致性”，意味著下半年將有更多延續前期的改革思路的增量政策，進一步推動經濟高質量發展，提振市場信心。

會議再次提出，“要統籌防風險、強監管、促發展，提振投資者信心，提升資本市場內在穩定性”，表達了對資本市場的重視和關切，相應地，資本市場也提供了積極的反饋。

在具體產業的發展上，會議也為資本市場指明了方向，消費、科技、地產等板塊持續發力，反映了市場對各方向政策的預期均向積極的方向轉變。

會議強調，“要以提振消費為重點擴大國內需求”，“經濟政策的著力點要更多轉向惠民生、促消費，增強中低收入群體的消費能力和意愿，把服務消費作為消費升級的重要抓手”，“更大力度推動大規模設備更新和大宗耐用消費品以舊換新”，結合7月24日公布的超長期特別國債對設備更新、以舊換新的新增3000億支持，促消費的舉措在商品消費方向期待“兩新”資金的落地，未來在服務消費方面也有可能迎來一系列的政策呵護，一定程度上提升消費者的信心、意愿，扭轉市場對于消費的預期。

在新興產業方向，首次提出防止“內卷式”競爭，希望以良性競爭“因地制宜發展新質生產力”，強化市場優勝劣汰，暢通落后低效產能退出渠道，對當前的部分行業的產能過剩和惡性競爭可能進行新一輪的供給端改革。結合三中全會對新興行業的表述和對外部環境的判斷，國產化、供應鏈、核心技術攻關仍然將是未來新興產業的發展重點，“要有力有效支持發展瞪羚企業、獨角獸企業”，資本市場也正在不遺余力地為新興產業提供監管、政策、資金等各方面的支持，“科特估”持續發酵。

在地產方向，會議強調新政落實，堅持消化存量，“積極支持收購存量商品房用作保障性住房”，下半年在收儲定價、資金提供、收儲節奏等實操的層面可能會提供更多的增量政策支持，需求端各地的因城施策的幅度也有望進一步加碼，呵護房地產市場平穩發展。

中泰證券：賦予穩增長的權重明顯更高，有助于提升投資者風險偏好

中泰證券研究所所長戴志鋒指出，在分析當前經濟形勢時，7月政治局會議有兩個新提法，從所部署的應對政策看，對資本市場都將有積極影響。

一是認為經濟運行出現分化。最近幾年市場對“K”型復蘇討論較多，體現在生產和需求、內需和外需、投資和消費等的分化上。政治局會議強調要以提振消費為重點擴大國內需求，這和以往的側重于投資有很大不同。

二是新舊動能轉換存在陣痛。這體現在新經濟尚不足以完全對沖房地產低迷對經濟的拖累，以及部分新興產業打價格戰。本次政治局會議指出要培育壯大新興產業和未來產業，同時要強化行業自律，防止“內卷式”惡性競爭。

對于下半年的經濟工作基調，除延續第二十屆三中全會公報中“堅定不移完成全年經濟社會發展目標任務”的要求外，還有諸多積極定調，包括“下半年改革發展穩定任務很重”、“加大宏觀調控力度”、“深入挖掘內需潛力”和“宏觀政策要持續加力、更加給力”等。對比近年召開的以經濟為主題的政治局會議，本次政治局會議在宏觀政策目標組合中，賦予穩增長的權重明顯更高，這有助于提升投資者的風險偏好。

為完成全年經濟社會發展目標，本次政治局會議除要求加快全面落實已確定的政策舉措外，還指出及早儲備并適時推出一批增量政策舉措，值得資本市場期待。對比4月政治局會議，本次政治局會議資本市場相關工作的部署更加細化，也更加重視資本市場的穩定。

從重點工作的變化看，一是把防風險放在了需要統籌事項的首位。基于防范股票下跌帶來次生風險的考慮，未來可能會以更大力度來穩定股市。二是要提升投資者信心。第二十屆三中全會，指出“健全投資和融資相協調的資本市場功能”，投資和融資同等重要，而投資者信心是更好發揮資本市場投資功能的基礎。三是提升資本市場內在穩定性，這涉及到基礎制度的改革。

戴志鋒認為，這些變化，既強調了資本市場的底線思維，又重視通過改革來提振信心和穩定市場，對于提升投資者風險偏好都會有正面影響。

鵬揚基金：股票市場投資環境進一步轉暖，后市行情有望延續

鵬揚基金認為，市場上漲有多方面因素。這次會議反映出更加積極進行逆周期調節的態度，有望為三季度經濟托底。

從短期來看，政策環境體現出三大變化。

一是從地緣政治看，下半年外需面臨的不確定性上升。美國大選以及后續新政府很可能加劇貿易保護主義政策，潛在關稅加碼風險和海外經濟周期走弱都對出口構成不利因素，中國經濟以出口和工業生產驅動的外循環需要更加注重切換至內外雙循環，“擴內需”將從邏輯走向現實。

二是從海外流動性環境來看，全球發達經濟體央行進入降息周期的趨勢進一步明確。在北京時間8月1日凌晨舉行的7月FOMC會議上，美聯儲決定保持利率不變，但也發出了9月可能降息的信號：進一步確認在降低通脹方面取得了進展，并且強調避免就業方面的風險。這意味著美國在今年進入降息周期的概率進一步上升，有利于拓展我國貨幣政策空間，也有利于驅動北向資金增配A股。

三是從國內的宏觀調控措施來看，變化十分明顯。7月貨幣政策除了公開市場操作降息并順暢傳導至實體經濟以外，采取MLF二次續作并不常規，體現了更具支持性的取向；財政也有明顯變化，例如允許新增地方專項債借新還舊，超長期特別國債資金用于設備更新和消費品以舊換新這些一般公共預算內支出，也是財政的變化，說明政策部門也看到了問題。目前政策力度可能還有繼續加碼的空間。政治局會議提及要加快地方債發行使用，考慮到8月國債到期量很低，市場主流測算8月政府債凈供給在1.4萬億-1.6萬億元之間，亦不排除更高的可能性，貨幣與財政政策取向預計將保持一致，為穩增長輸送彈藥。

從投資者的應對策略看，股票市場投資環境進一步轉暖，后市行情有望延續。結合地緣+宏觀雙因子定價邏輯，行業配置看好擴內需（互聯網、醫藥、保險、消費）+新質生產力（軍工、科創、自主可控）+公用事業（火電、鐵路）。

富國基金：市場企穩信號逐漸顯現，A股有望開啟“秋季攻勢”

富國基金認為，從當前經濟面臨的問題，到政策落地的堵點，再到政策落實的關鍵，會議均有明確的部署。

其一，面臨的是當前外部環境變化帶來的不利影響增多，國內有效需求不足的問題。重申5%的GDP增長目標，宏觀政策基調更加進取，強調“持續用力、更加給力”，“既有政策全面落實”，也有“增量政策及早儲備”兩種政策思路中，重心仍以存量政策全面落實為主。

其二，行業整合將增加市場集中度，減少“內卷式”惡性競爭，提升企業定價能力。

其三，增量政策潛在方向聚焦在財稅改革、財政上提赤字規模、房地產收儲等進一步擴容等領域。

改革發力先行，政策加碼跟上，此次會議確立的工作總基調與黨的二十屆三中全會保持一致，特別強調“以改革為動力促進穩定增長”。這釋放出了非常積極的信號，標志著政策在兼顧短期增長目標和長期經濟調整的同時，更加注重改革的引領作用。

資本市場上，再提“提振投資者信心，提升資本市場內在穩定性”。隨著政策加碼拐點的到來，市場企穩信號逐漸顯現，投資者情緒及信心得到了大力的提振。A股今日出現普漲格局，在當前估值較低，風險偏好持續回暖的環境下，未來仍值得期待，A股市場有望拉開秋季攻勢。

天弘基金：暢通落后低效產能退出渠道，加速制造業供給出清

天弘基金表示，本周以來A股市場的放量上漲，或是對近期政策層面尤其是對中共中央政治局7月30日召開會議內容的積極反應，顯示市場風險偏好和投資者信心可能有所提升。

會議內容有幾個方面值得重點關注：一是會議指出當前“外部不利影響增多”“新舊動能轉換存在陣痛”，重申5%的GDP增長目標，要求宏觀政策基調更加進取，強調“持續用力、更加給力”，“既有政策全面落實+增量政策及早儲備”，同時強調糾治“形式主義”、落實政策“最后一公里”，這一系列表述有望穩定市場預期。

二是首次提出“要有力有效支持發展瞪羚企業、獨角獸企業”；針對一哄而上搞新質生產力，中央首次提及要防止“內卷式”惡性競爭。強化市場優勝劣汰機制，暢通落后低效產能退出渠道，這有望加速制造業供給出清。

天弘基金表示，本周政治局會議釋放的信號早有醞釀。事實上，黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》中，就提到“全會分析了當前形勢和任務”，強調要“堅定不移實現全年經濟社會發展目標”。

天弘基金認為，上周央行下調7天逆回購利率與LPR報價10個基點、SLF利率10個基點，并降低MLF利率20個基點，六大行亦下調存款掛牌利率，傳遞較強降低融資成本的信號，顯示監管當局對當前經濟減速的局面的關注，傳遞了穩增長的政策信號。同時，發改委、財政部宣布統籌安排3000億超長期特別國債支持“以舊換新”政策，覆蓋面較廣、體量較大，顯示財政政策寬松動力有所增強。

本周政治局會議釋放的利好進一步印證了這一變化，后續隨著政府債用途的進一步放開，三季度財政政策的發力值得期待，專項債發行和使用的加速、中央財政支出的加碼將有助于經濟的短期穩定，對A股市場利好較為明顯。

東北證券：市場悲觀程度已到極值，市場成交氛圍將趨于穩定

東北證券研究所所長李冠英認為，從會議表述來看，7月政治局直面困難，指出“當前不利影響增多，新舊動能轉換存在陣痛”。針對這些問題，會議表示“宏觀政策要持續用力、更加給力，加強逆周期調節”。

具體來看，在市場關注度較高的財政發力方面，會議提出“要加快專項債發行使用進度，用好超長期特別國債”。此外，會議新提“要將服務消費作為消費擴容升級的重要抓手”。后續來看，更多增量政策組合拳值得期待。

從資本市場表現來看，本次政治局會議召開后A股市場反應強烈，在日央行加息、人民幣升值等因素的共振下，兩市成交額突破9000億，環比提升3038億，北向資金凈流入190多億。上證指數大漲1.27%，從偏防御的大盤風格轉向彈性更高的小盤風格，行業上消費、非銀和TMT漲幅靠前，反應出市場有效定價了政策發力和基本面預期回暖。

從基金持倉情況來看，當前公募主動權益基金的主動贖回需求已基本出清，而主動申購意愿連續處于較低水平，投資意愿觸底，市場的悲觀程度已到極值，后續規模減少的趨勢將較為緩慢，市場成交氛圍將趨于穩定。（央廣資本眼）