央廣網(wǎng)北京10月13日消息（記者 高藝寧）近日，國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》（以下簡稱《意見》）及附件《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）。這是我國推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、落實“去杠桿”任務(wù)的一個重要文件。

　　13日上午，國家發(fā)改委新聞發(fā)言人趙辰昕在發(fā)布會表示，去杠桿不是簡單降低所有企業(yè)的杠桿率。在這個問題上，《意見》沒有搞“一刀切”，也不會搞“一刀切”。對高杠桿、財務(wù)成本過高的企業(yè)當(dāng)然必須要降低杠桿率，但對低杠桿、高成長性的企業(yè)可以根據(jù)需要適當(dāng)增加杠桿。

　　平衡好穩(wěn)增長與去杠桿的關(guān)系

　　趙辰昕同時強調(diào)，不能簡單地理解去杠桿就會引起經(jīng)濟收縮，這要求我們?nèi)ジ軛U的措施要科學(xué)、要適當(dāng)，要平衡好穩(wěn)增長和去杠桿的關(guān)系。趙辰昕說，去杠桿的措施是綜合性的，很多措施都是可以統(tǒng)籌穩(wěn)增長和去杠桿的。比如盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、發(fā)展股權(quán)融資包括債轉(zhuǎn)股等等，都是在去杠桿的同時起到降成本、穩(wěn)增長的作用。

　　趙辰昕表示，去杠桿是一個過程。在一定意義上是先穩(wěn)后降。我們強調(diào)有序開展和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，而不是要求一蹴而就。因此，在政策設(shè)計上不會讓去杠桿對經(jīng)濟產(chǎn)生明顯的緊縮效應(yīng)，在政策執(zhí)行的過程當(dāng)中也會努力避免對經(jīng)濟可能產(chǎn)生的緊縮效應(yīng)。

　　解讀《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》

　　趙辰昕介紹，《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》明確了降杠桿的總體思路，即堅持積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策，以市場化、法治化方式，通過標(biāo)本兼治、綜合施策積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率，助推供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，助推國有企業(yè)改革深化，助推經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和優(yōu)化布局，為經(jīng)濟長期持續(xù)健康發(fā)展夯實基礎(chǔ)；《意見》還明確了降杠桿工作的原則，即遵循市場化、法治化、有序開展、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的原則；同時，《意見》明確了降杠桿的具體途徑，即通過推進(jìn)企業(yè)兼并重組、完善現(xiàn)代企業(yè)制度強化自我約束、盤活企業(yè)存量資產(chǎn)、優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)、有序開展市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、依法依規(guī)實施企業(yè)破產(chǎn)、積極發(fā)展股權(quán)融資等七個途徑，平穩(wěn)有序地降低企業(yè)杠桿率。此外，《意見》還明確了降杠桿的政策環(huán)境與配套措施，提出從落實和完善降杠桿財稅支持政策、加強市場主體信用約束、強化金融機構(gòu)授信管理、健全投資者適當(dāng)性管理制度、減輕企業(yè)社會負(fù)擔(dān)、做好企業(yè)重組中的職工分流安置工作、落實產(chǎn)業(yè)升級配套政策、嚴(yán)密監(jiān)測和有效防范風(fēng)險、規(guī)范履行相關(guān)程序以及更好發(fā)揮政府作用等方面營造降杠桿的良好環(huán)境。

　　解讀《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》

　　趙辰昕還針對《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》進(jìn)行了解讀。關(guān)于債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)，《指導(dǎo)意見》明確應(yīng)當(dāng)具備以下條件：發(fā)展前景較好，具有可行的企業(yè)改革計劃和脫困安排；主要生產(chǎn)裝備、產(chǎn)品、能力與結(jié)構(gòu)符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，技術(shù)先進(jìn)，產(chǎn)品有市場，環(huán)保和安全生產(chǎn)達(dá)標(biāo)；信用狀況較好、無故意違約、無轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等不良信用記錄。

　　關(guān)于定價和資金籌集，《指導(dǎo)意見》提出，銀行、企業(yè)和實施機構(gòu)可參考市場公允價格自主協(xié)商確定債權(quán)轉(zhuǎn)讓和轉(zhuǎn)股價格，債轉(zhuǎn)股所需資金由實施機構(gòu)充分利用各種市場化方式和渠道籌集，鼓勵實施機構(gòu)依法依規(guī)面向社會投資者募集資金。

　　關(guān)于政府的職責(zé)定位，文件明確了政府要制定規(guī)則、完善政策、依法監(jiān)督、維護(hù)公平競爭的市場秩序、保持社會穩(wěn)定，做好職工合法權(quán)益保護(hù)等社會保障兜底工作，確保債轉(zhuǎn)股在市場化、法治化軌道上平穩(wěn)有序推進(jìn)。

　　債轉(zhuǎn)股或可使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍下降約10到20個百分點

　　趙辰昕表示，這次債轉(zhuǎn)股將在多大程度上降低企業(yè)負(fù)債率，可以從微觀和宏觀兩個層面來看：微觀層面，債轉(zhuǎn)股本身對降低企業(yè)杠桿率的效果應(yīng)該是明顯的。但債轉(zhuǎn)股對企業(yè)杠桿率降低的具體程度要取決于作為債務(wù)人的企業(yè)和債權(quán)人之間的協(xié)商結(jié)果。制定這個政策過程中，我們通過模型進(jìn)行了模擬運行，從模擬運行情況看，債轉(zhuǎn)股可以使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍下降約10到20個百分點，大幅降低企業(yè)財務(wù)費用。

　　從宏觀層面看，債轉(zhuǎn)股的降杠桿效果需要一個過程才能充分顯現(xiàn)。債轉(zhuǎn)股運行到一個階段需進(jìn)行評估才能得出具體的量化效果。需要強調(diào)的這次是市場化、法治化債轉(zhuǎn)股，因而政府不預(yù)先設(shè)定債轉(zhuǎn)股的具體規(guī)模和數(shù)量目標(biāo)。