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　　【導讀】敘利亞局勢走向平緩 ,投資者避險情緒驟降，美股飄紅，黃金走低。

　　敘利亞可能交出化學武器使地緣政局有望緩和，9月份以來，投資者避險情緒驟降，市場上演了與8月截然相反的行情：美國股市一路飄紅，黃金價格應聲走低。而自8月下旬以來，市場情緒一直受敘利亞局勢變化左右。但市場分析人士警示，距離美國貨幣政策塵埃落定不到一周的時間，更大的暴風雨或將來臨。經濟之聲特約評論員、銀河期貨研究中心首席宏觀經濟顧問付鵬對此評論。

　　敘利亞危機風險有所減弱提振了市場情緒，助推美國三大股指上漲。標普500指數連續第六個交易日上漲，而納指在周二創下了自2000年11月以來的新高。在主要經濟體中，美國經濟的復蘇勢頭越來越明確，商業信心已位于多年高位，住房市場增長勢頭仍在繼續，但同時9月份也是美聯儲量化寬松何時退出的關鍵時點，眾多因素影響下，美股還能不能繼續強勢？

　　付鵬：美股在過去的很長一段時間內，大牛市的形成根本上是由于美國經濟的表現導致。另外，美國的經濟確實在爆發新的活力，新生動力正在逐步的產生，這是一個市場能夠持續走好的根本性的原因。而其它因素只能短期影響這個市場波動，并不能夠形成對于這個市場長期趨勢的支撐。同時，隨著美國經濟數據不斷走好、投資回報率不斷的回升，大量資本重新回流也對美國股市的走高有著密不可分的影響。

　　一方面美國經濟上行的基調已基本確立，外部資金正在逐步流回美國市場。與此同時，伴隨著敘利亞戰局轉機的出現，市場避險情緒出現降溫。黃金、美債等避險資金也明顯走軟。9月以來，COMEX黃金期貨價格已下跌2.5%，而美國十年期國債收益率上漲至接近3%的高點位置。所以敘利亞事件只能作為突發性因素影響黃金的短期走勢，下周美聯儲議息會議后公布的貨幣政策決定，是不是才是最大風險時刻的來臨？價格已下跌2.5%，而美國十年期國債收益率上漲至接近3%的高點位置。所以敘利亞事件只能作為突發性因素影響黃金的短期走勢，下周美聯儲議息會議后公布的貨幣政策決定，是不是才是最大風險時刻的來臨？

　　付鵬：美聯儲的議席會議不但影響到了避險性，同時也將對全球資本市場的沖擊和影響再次體現出來。在過去的幾個月，雖然隨著美聯儲量化寬松退出的預期不斷增將，我們不但看到風險資產的變化，同時也注意到利用新興經濟體匯率利率以及相關股票市場的劇烈波動，都和美國的量化寬松有著密切的關系。作為全球的儲備貨幣，基本利率水平的變化將直接引導全球大部分資產價格的重新預估。2008年儲備貨幣的低利率水平和寬松的流動性造成經濟高速增長的過程中，這些新興經濟體的泡沫，隨著儲備貨幣可能面臨的壓力以及量化寬松退出的預期，潮水正在逐步的退去。對于雙赤字的國家，包括印度、印度尼西亞，風險相對來講就比較大了，而其他的新興經濟體也會承受一定的沖擊和影響。黃金過去一年中投資回報率的變化，利用股票市場和匯率市場的投資回報率遠高于持有商品，黃金從投資變成了一種融資屬性，量化寬松退出雖然對它有比較大的沖擊和影響，但比如說1到1300這個水平的黃金價格，是個比較合理的估值空間，所以即便是影響，也應該只是短期的。

　　如果QE如預期縮減，是否宣告著利率走強的趨勢正式開始，全球資產價格也將被大幅修正？

　　付鵬：這一點是毫無疑問的，大概四個月之前的預期增強就足已經產生全球風險性資產的重新評估，如果這次美國真的宣布，哪怕是減少債務的購買規模，也將是QE正式的退出的第一步，必然會影響美國利率水平的變化，進而影響風險性資產。但現在的問題是，我們都在增強這種預期，實際上從最近的大半年相關的數據來看，美國的這種預期可能并不一定會像大家想的那么落下來，因為美國現在畢竟還面臨著財政懸崖的問題，如果現在宣布推出QE，經濟的復蘇夠不夠維持寬松的退出，國債收益率的快速走高對債務上限的影響，都是美聯儲需要重新評估和考慮的。怎么樣減少這些外溢效應和對內的影響來穩定下來全球經濟剛剛開始企穩的跡象，對于各國的貨幣制定者而言是重點需要考慮的。