基金公司近來密集推出或上報食品飲料、TMT、證券、軍工、環保等細分行業分級基金，業內預計2014年將是行業指數分級基金迎來大爆發的一年。不過，近年來規模和流動性縮減一直是困擾多數分級基金發展的問題，分析人士認為，未來分級基金內部是相互搶奪規模和流動性，還是整體做大規模和流動性，尚待觀察。

　　行業分級成開發熱點

　　自2013年以來，基金公司開發行業指數分級基金的熱情日益高漲。尤其是2013年四季度至2014年一季度，多家基金公司紛紛上報這類產品。

　　國泰基金在2013年成功發行國泰房地產指數分級和國泰醫藥指數分級之后，此后又上報了國證食品飲料指數分級、深證TMT50指數分級和國證有色金屬指數分級，其中前兩只基金已經獲批。申萬菱信基金上報了證券、軍工、環保三只行業分級基金，其中申萬證券分級基金已經發行上市；鵬華基金也于2013年底集中上報了中證800非銀指數、中證信息技術指數、中證800指數三只分級基金，其中前兩只正在發行期。富國基金在創業板指數分級取得成功之后，今年又發行了中證軍工指數分級。此外，信誠中證TMT產業指數分級基金也已經獲批，新華基金也上報中證環保產業指數分級。

　　值得注意的是，由于各家公司對于行業分級基金的爭奪相當激烈，上述一些基金之間存在可替代性。因此，各家公司都希望搶在對手之前發行。一般而言，第一個上市的基金具備先發優勢，如果能對投資者形成一定黏性，構成規模與流動性之間的正反饋，就將提高第二只相似基金的進入壁壘。

　　不過，華泰證券（601688）基金分析師王樂樂分析表示，與此前寬基指數分級基金上市時間間隔較長不同的是，近期行業分級基金上市時間比較接近，可謂是同一批上市，最終誰能搶得先機還很難說。要看各家基金公司如何利用做市商、營銷等資源，在上市初期就做大規模。

　　規模難題猶待突破

　　業內人士分析，行業分級基金在2014年或將迎來爆發式發展，分級基金的種類和豐富性將得到極大的提升，但未來各基金之間是相互搶奪規模和流動性，還是整體做大規模和流動性，還值得觀察。

　　事實上，指數分級基金“二八分化”現象一直十分突出。來自分級基金網的數據顯示，截至4月8日，按照基金兩類份額加總計算，48只股票型分級基金中，僅有8只場內流通份額超過10億份。除少數明星基金外，大部分分級基金自成立以來一直在份額縮減的痛苦中煎熬，最小的一只基金場內份額甚至僅僅只有100萬份。

　　需求萎縮一直是分級基金近年來面臨的一大挑戰，此前推出的分級基金多跟蹤寬基指數，因標的指數缺乏機會，投資者對B類份額的參與熱情降低，選擇退出。而由于二級市場難以賣出，投資者只好在二級市場再買入A份額合并贖回，場內份額的縮減，又進一步加劇了流動性缺乏的困境，將分級基金拖入了流動性缺乏和規模縮減的惡性循環。

　　不過，一些業內人士仍然看好結構化行情背景下行業、主題類的分級基金機會。他們認為，此前分級基金的困境更多來自于標的指數缺乏機會，不過未來一些細分板塊或行業并不缺少機會，對應的分級基金也有可能吸引到投資者的關注。事實上，去年上市的房地產分級、創業板分級仍然給這一品種帶來了亮色。當然，與此前的情況一樣，對于跟蹤相似標的指數的基金而言，率先形成先發優勢的基金將延續生命力，而其他可替代產品則將日益萎縮，贏家通吃的運行規律并不會有什么改變。