狼真的來了—公募基金費率改革在呼吁多年后，中小基金公司開始嘗試主動下調部分產品費率。

　　2月18日，國金通用發布國金通用金騰通貨幣基金合同生效公告稱，在2月10-12日，該基金凈認購金額約為2.017億，對應認購總戶數為244戶。無論募集總規模還是總人數均剛剛滿足公募基金成立最低標準線—不少于200人且不低于2億份。

　　即使偏低的成立規模在業內看來有點尷尬，但是其招募說明書中關于費率的字眼卻讓市場頗為關注—該產品的管理費和托管費的年費率分別為0.2%和0.05%，且沒有銷售服務費。

　　換言之，0.25%的綜合費率遠低于目前貨幣市場基金0.68%的綜合年費率標準（其中管理費和托管費的年費率分別為0.33%和0.1%，A類份額和B類份額的銷售服務費年費率分別為0.25%和0.01%）。

　　“貨幣基金作為一個流動性管理工具，各產品之間的收益率相差本來就不大，0.43的百分點的費率差距肯定對貨幣基金最終的收益率排名有很大的幫助。其他公司會不會跟隨，以及對行業帶來多大的影響還需要進一步看市場反應。”德圣基金研究中心首席分析師江賽春說。

　　但上海某基金公司高層則有不同的看法。去年實行的根據業績來浮動的浮動費率—即根據業績的不同而收取高低不同的管理費，動的是基金公司的利益，而減少托管費和銷售服務費則動的是渠道和銀行的利益，有更大的意義。

　　“當然，有多少銀行愿意合作，市場買不買賬現在還很難說。可以確定的是，今后國內公募基金的費率也會更加多樣化。”前述高層補充說。

　　綜合費率下降63.24%

　　資料顯示，國金通用基金管理有限公司成立于2011年11月份，目前國金通用基金旗下共有5只公募產品。而金騰通實際上是這家基金公司發行的第二只貨幣基金。此前的2013年12月17日，國金通用發布公告稱，國金通用鑫盈貨幣基金募集成立，凈認購總份額為5.45億份，總戶數則為3198戶。

　　作為一家次新基金公司，在兩個月的時間里接連發行兩只類型相同的基金讓人費解。表面上看，第二只貨幣基金國金通用金騰通的持有人結構中機構或許占比更高，平均每戶人數將近持有100萬，而第一只貨幣基金國金通用鑫盈貨幣基金的人均持有份額僅為20萬不到。

　　更大的不同或體現在基金的費率上。根據國金通用金騰通的招募說明書，該貨幣基金不但管理費和托管費（管理費和托管費的年費率分別為0.2%和0.05%）低于一般的貨幣基金，并且不收取銷售服務費。

　　所謂銷售服務費，主要用于支付銷售機構傭金以及基金管理人的基金行銷廣告費、促銷活動費、持有人服務費等，按日計提，按月支取。只有申購費為零的基金才收取銷售服務費。目前只有一般貨幣基金、理財型基金和債券型基金的C類份額（不收取認購和申購費）會收取一定的銷售服務費。

　　通常來看，一般貨幣收取的管理費、托管費和銷售服務費的綜合年費率為0.68%，高出國金通用金騰0.43個百分點，下降幅度為63.24%。

　　“金騰通貨幣是公司股東國金證券(600109)根據自身與互聯網合作的需求，希望我司能夠提供一款在各方面與傳統貨幣基金有一定差異的貨幣基金產品。”國金通用解釋說，“銷售服務費方面由于該產品只通過國金證券一家渠道進行銷售，因此根據客戶需求放棄銷售服務費的收取。”

　　不過，費率的不同或將很大程度上決定了貨幣基金最終收益的高低排名順序。

　　據東方財富(300059)CHIOCE資訊統計數據，在非B類份額貨幣基金中，工銀貨幣2013年收益最高，達4.38%，排名最低益民貨幣其收益則為3.04%，也就是是說在非B類份額貨幣基金中，其一年的收益率相差也不過1.24個百分點，顯然0.43個百分點的費率優惠將使得該貨幣基金處于有利的位置。

　　而基金公司在實際操作中也常常是這么采取措施的。基金公司通常會根據持有數量的多少而將貨幣基金進行劃分。其中B類份額的持有人其銷售服務費往往為0.01%，比A類份額低了0.24個百分點，這也是為什么貨幣基金B類份額的收益高于A類份額的收益率的原因所在。此外還有針對各類社會保險（放心保）（放心保）基金客戶的R類份額。

　　“國內貨幣基金的高費率本來就是不正常的現象。”上海一家中外合資基金公司的總經理告訴時代周報記者，橫向比較來看，海外的貨幣基金一年收取的年費率遠低于國內的貨幣基金，

　　“目前在向利率市場化過渡的情況下，國內的貨幣市場基金能夠獲得高于一年定期存款的收益，一旦完成利率市場化的改革，貨幣基金的收益率肯定會大幅下降。到時候貨幣基金還能不能維持這么高的費率，就很難講了。”前述總經理說。

　　費率改革進行時

　　對于是否會在股票、債券等其他產品上采取費率改革，國金通用基金說：2014年公司會在基金發行方式上采取創新的“定制化”策略。“因此，不光是在貨幣基金，在股票、債券、量化、指數等產品上只要客戶有明確的需求，我們就將在政策允許的框架下進行產品，費率，發行等各個方面的開發。而不僅僅停留在費率層面。”

　　“公募產品的費率設計也呈現多元化的設計形式，從原先的固定費率到現在的浮動費率，從原先的統一費率到現在的階梯型費率，相信各家公司都是在充分考量市場情況后作出的決定。”國金通用基金表示，而產品費率設計作為各家公司在給客戶收益、公司收益和渠道收益之間的一個平衡，一定是體現了每家公司不同的策略。

　　在首只下調綜合費率的貨幣基金誕生的同時，去年推出的浮動費率再次有了新的突破。近日中小基金公司華富基金宣布，旗下華富恒富分級債基正式推出。這意味著浮動費率已經從債券型基金延伸至股票型基金后，再次延伸至分級基金。

　　據了解，恒富A的管理費為0.7%/年，恒富B的固定管理費為0.3%/年。當恒富B在運作周期內的凈值增長率低于合同約定的基準收益率時，不再收取浮動管理費，即恒富B的管理費僅為0.3%/年。只有當運作期內恒富B的凈值增長率大于或等于基準收益率時，管理人才適當收取浮動管理費，且浮動費率最高為0.4%/年，浮動比例約57.14%。

　　實際上，自2013年5月首只浮動費率基金—富國目標收益一年期債基問世，其后基金公司一直在浮動費率設置上進行探索。中歐成長優選作為首只權益類浮動費率產品引入了“支點式對稱浮動管理費模式”，在固定費率的基礎上，每個季度根據業績考察期間內(最近連續3年)的基金業績表現相對于業績比較基準的差異，圍繞固定費率等比例上浮或下浮管理費率。

　　目前，天弘、華安、融通、諾安、方正富邦等公司陸續推出浮動費率產品。

　　而在推出浮動費率產品之前，受限于2011年和2012年市場的低迷，公募基金普遍大幅虧死，在高額和管理費和巨額的虧損額對比下，市場再次呼吁對公募基金產品的費率進行改革。2012年年中中國證券投資基金業協會調研費率改革。

　　而在當年12月份，第十一屆中國證券投資基金國際論壇上，證監會基金部主任王林公開表示要充分鼓勵市場競爭，穩步推進費率改革。

　　可以作為參照的是，中國的公募基金費率普遍高于海外基金的費率。以美國富達旗下中盤股價值基金為例，該基金2001年11月成立，截至2013年7月底管理資產規模為12.85億美元。根據契約，該基金將至少80%資產投資于基金經理認為被低估的中盤股。該基金最近1年、3年、5年的稅前收益率分別為19.57%、8.71%。

　　不過富達中盤股價值基金的費率卻僅為國內同類型基金費率的一般。據了解，富達中盤股價值基金年運作費率為0.85%，其中包括0.53%的管理費、0.32%的其他費用。

　　另一方面，海外的基金產品費率并不是一成不變。根據晨星曾經披露的數據，從2004-2006年，美國共同基金管理費率出現連續三年下降，2006年本土股票的共同基金平均管理費率是0.93%，2005年是0.96%，2004年則是1.15%。

　　一位不遠透露姓名的基金分析師說，國內公募基金收取固定費率管理費一方面有行業墨守成規的意味在里面，另一方面出于維護自己的利益，避免受業績波動的影響，基金管理者更樂意采用固定費率。“不過一旦市場開了這個口子，后面想不變也難。公募基金的費率改革正在迫近。”