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證券時報記者 賈壯

　　央廣網河南分網消息 據證券時報報道：每年年初，商業銀行新增貸款都會飆升，今年也不例外。有消息稱，今年1月份前兩周，四大行新增貸款接近3000億元，明顯多于去年同期水平。照此速度，1月份新增貸款將會輕松超過萬億元，信貸市場一派供需兩旺的景象。

　　不過，市場可能只會維持短暫的興奮，因為中央銀行已經及時發出了警示。在日前召開的2014年人民銀行貨幣信貸工作會議上，央行要求貨幣信貸部門及時提示風險，引導金融機構加強流動性和資產負債管理，合理安排貸款投放節奏，防止資產過快擴張。可以預期，用不了多久，信貸增速就會回歸正常。

　　貨幣和信貸水漫金山早已經是明日黃花，持續了較長時間的資金偏緊狀態仍將繼續下去，因為決定資金供需的基本面已經徹底改變。

　　中央銀行供應基礎貨幣，商業銀行體系通過信貸活動進行貨幣創造，循著這一經典路徑，在相當長的時間內，中國的金融體系似乎開啟了貨幣創造的“永動機”。原因是，由于在匯率政策上欠缺足夠的靈活性，中央銀行長期被動吐出基礎貨幣，而商業銀行則充分發揮了在信貸擴張上的主動性，搭乘經濟快車迭創信貸天量。

　　如今，這一貨幣創造機制已經走到盡頭。隨著中國國際收支逐漸趨向平衡，中央銀行已經找回了大部分主動權，吞吐貨幣基本恢復正常，有些時候，央行甚至要為如何保證貨幣市場利率平穩做做文章。至于商業銀行的貨幣創造活動，早已納入信貸管理部門和銀行監管部門的層層管理之中，無論是總量還是節奏，都無超出預期的可能。

　　當然，僅僅觀察商業銀行的信貸活動無法準確把握整個社會的融資活動，因為近兩年來影子銀行快速擴張，已經可以與商業銀行體系平分秋色。不過，隨著若干個“某某號文”出臺，影子銀行身上的緊箍咒也在不斷增多，從近期的數據來看，其擴張速度明顯放緩。雖然“要承認支持實體經濟的作用”，但幾乎沒有繼續放任野蠻生長的可能。

　　退一步講，即便銀行體系的資金供給源源不斷，要全部找到買家也是件難事。銀行貸款找的是項目，項目分政府項目、企業項目和個人項目，能否繼續上項目，取決于政府、企業和個人的負債水平，目前來看，情況并不樂觀。中國社科院的一項研究表明，2012年全社會的債務規模達到111.6萬億元，占當年國內生產總值的比例為215%，這意味著全社會的杠桿率已經很高，去杠桿在所難免。