8月17日，經濟觀察報記者獨家獲悉，經由國家發展和改革委員會（以下簡稱“發改委”）牽頭審批的最新一批央企混改試點相關企業，已經進入最后的攻堅階段。截至目前，被納入發改委最新一批試點考量企業的數量為8家，最終能拿到發改委“通行證”的企業數量≤8家（包括8家）。中糧集團旗下的中糧資本投資有限公司（以下簡稱中糧資本），中國黃金集團旗下的中國黃金珠寶有限公司（以下簡稱中金珠寶）等企業均位列其中。

　　8月18日上午，在發改委8月份定時定主題新聞發布會上，發改委政策研究室副主任兼新聞發言人孟瑋也透露了混合所有制改革的最新情況：目前，發改委已經遴選出第三批試點企業，目前正在按程序報批。在第三批混改試點中，除了繼續選擇部分中央企業納入試點范圍，還根據地方申請，遴選一部分地方國有企業納入試點。

　　經濟觀察報記者進一步從知情人士處獲悉，進入發改委上述試點企業后，中糧資本已經順利引進了7位戰略投資者，而且50%以上的戰略投資者來源于民營企業和社會資本。

　　實際上，這已經不是發改委第一次審批央企混改試點事項，剛剛披露過混改方案的中國聯通，便是發改委第一批早已審核通過的混改試點企業之一。

　　國務院發展研究中心企業研究所副所長袁東明表示，由于中國聯通的主要資產已在上市公司中，這次混改一方面可以理解為對國有股上市企業的改革深化，另一方面也可以理解為對集團整體的混改深化。

　　孟瑋還表示，對于2017年發改委承擔的8項中央交辦改革任務，需要上報改革方案的已全部完成。她說：“混合所有制改革方面，我委會同有關部門，持續推進電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域混合所有制改革試點，選擇19家企業開展了兩批試點”。

　　同時，為了順利推進央企多層面混改，在這一輪的國企國資改革過程中，2016年下半年到現在，國資委也審批通過了10家央企子企業進行混改試點，例如中國茶葉有限公司（以下簡稱中茶公司）等。截至目前，央企不同層級相關企業正在陸續以不同程度、不同形式參與到混改當中。

　　經濟觀察報還從國資委獲悉，截至2016年底，中央企業集團及下屬企業混合所有制企業（含參股）占比達到了68.9%；同時截至2017年3月底，126家省級國資委監管的一級企業集團層面完成了混合所有制改革。

　　隨著改革的推進，最新一批混改是否會帶來國資流失風險？上海天強管理顧問有限公司總經理祝波善對此持樂觀態度，他認為最新一批的混改試點基本上采取增量持股，以及引進戰略投資人等途徑，至少到目前為止，披露出來的定價都是相對高于凈資產的。

　　兩條線

　　發改委、國資委正在同時為央企多層面混改試點發力。

　　具體來看，自十八屆三中全會后，這一輪國企國資混改試點推進可以分為兩條線，一條線由發改委負責審批，另一條線由國資委負責審批。

　　孟瑋表示，目前發改委層面推動混改的最新進展包括推動各項試點任務落地實施。發改委正在會同有關部門，持續推進電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域混合所有制改革試點，選擇19家企業開展了兩批試點。

　　目前，試點企業正在按照完善治理、強化激勵、突出主業、提高效率的要求，推進試點工作。部分企業已完成新公司設立、外部引資、公司治理重構、業務鏈條拓展等試點主體任務；部分企業正在加快引資進程，同步謀劃產業協同項目。

　　孟瑋還透露，為了加強對混合所有制改革的調研督察，已經會同有關部門組成12個調研組，對19家試點企業和31個�。▍^、市）的混改工作開展了全面調研，以調代督，以督促改，在此基礎上總結了部分混改典型案例。

　　尤為關鍵的是，發改委已經遴選出第三批試點企業，目前正在按程序報批。在第三批混改試點中，除了繼續選擇部分中央企業納入試點范圍外，還根據地方申請，遴選一部分地方國有企業納入試點，以便更好發揮地方積極性，上下聯動、協調推進，形成多層級試點的良好局面，探索出更加豐富的制度性經驗。

　　下一步，發改委將抓緊實施第三批混改試點，指導制定和批復試點方案，跟蹤試點實施情況，及時協調解決試點中遇到的突出問題，加強試點經驗總結，通過案例推介等方式及時在面上推廣。

　　與國資委相比，二者在推進混改思路上有何異同？

　　從共性上來說，發改委審批通過，以及即將審批的混改試點企業，與國資委審批通過的試點企業，均為央企子企業。

　　再從區別上看，袁東明表示，發改委推進這一輪混改試點的思路，相對更注重壟斷領域的破冰，例如在電力、油氣、鐵路、民航、電信、軍工等，均為發改委之前及未來將重點發力混改的領域。

　　按照《國務院關于國有企業發展混合所有制經濟的意見》（國發〔2015〕54號）的要求，對主業處于關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域、主要承擔重大專項任務的商業類國有企業，要保持國有資本控股地位，支持非國有資本參股。對自然壟斷行業，實行以政企分開、政資分開、特許經營、政府監管為主要內容的改革，根據不同行業特點實行網運分開、放開競爭性業務，促進公共資源配置市場化，同時加強分類依法監管，規范營利模式。

　　袁東明認為，從改革的可行性角度分析，目前發改委牽頭審批的混改試點，還是從比較容易的地方入手先行改革，比如按照上述文件推進增量混改，再比如上市公司進一步深化混改難度也不算特別大。

　　例如剛剛公布混改方案的中國聯通，便是上市公司進一步深化混改的成功案例之一。“對于類似中國聯通這樣已經是混合所有制的企業，通過這一次的深化混改，稀釋了集團持有上市公司的股權比例，引進了互聯網企業等戰略投資者，有利于企業加快轉型升級步伐，也有利于董事會制衡且形成有效治理結構”，袁東明對經濟觀察報說，中國聯通的改革模式是發改委首批推進混改試點的模式之一，除此以外，至少還有兩種模式。

　　他所說的另外兩種模式，一種是剝離壟斷行業企業旗下具備競爭性的環節，之后進行混改。例如發改委首批混改試點名單中出現的東方航空物流有限公司，將其從中國東方航空集團公司旗下剝離出來后再推進混改，便是這種模式的案例之一。另一種混改模式，主要是新投資項目采取混合所有制經濟的形式，如電網領域的配網及銷售端增量混改，鐵路領域新建鐵路項目時，以PPP的方式多方引入社會資本，吸引多元化投資主體來參與等。

　　據經濟觀察報了解，截至目前，發改委并沒有專門給混改試點央企制定嚴格的改革時間線，而是“成熟一家做一家”。在2016年底前后已經取得階段性混改試點突破的基礎上，未來隨著最新一批混改試點名單的披露，央企相關子企業的混改步伐有望越來越快。

　　國資委層面的央企子企業混改進展又是如何？

　　早在2016年12月時，經濟觀察報曾獲悉，中央企業混合所有制企業戶數占比已經達到68%。2017年國資委最新統計數據顯示，十八屆三中全會以來，中央企業及下屬企業共推進混合所有制改革1995項。

　　經濟觀察報進一步獲悉，截至2016年底，中央企業集團及下屬企業混合所有制企業（含參股）占比達到了68.9%，上市公司的資產、營業收入和利潤總額在中央企業“總盤子”中的占比分別達到 61.3%、62.8%和76.2%。省級國資委所出資企業及各級子企業（合并報表范圍內）混合所有制企業占比達到了47%。

　　據悉，2016年下半年后，國資委已經審批通過了10家央企子企業推進混合所有制相關改革，中茶公司便是其中之一。2017年8月初，作為國資委首批央企員工持股試點單位，中茶公司順利完成混合所有制改革，并于北京舉行公司成立儀式。

　　入圍者

　　誰入圍了發改委最新一批混改試點名錄？中糧資本便是其中之一。

　　身為中糧集團下屬18+1家專業化公司之一，中糧資本通過自己主動上報混改方案并向發改委提出申請，目前已經拿到了發改委批復的《中糧資本混合所有制改革試點方案》，獲批成為發改委第二批混合所有制改革試點8家企業之一。

　　日前，中糧資本已經成功簽訂協議，引入了7名戰略投資者。經濟觀察報獲悉，中糧資本的最新思路是通過整體設計，引入北京首農、溫氏投資、弘毅弘量、霧繁投資、上海國際、國有企業結構調整基金、航發資管等7名戰略投資者，降低國有股權比例，實質性地推進混合所有制改革，并將以市場化為導向，健全公司治理機制，提高企業效率和競爭能力。

　　一名接近中糧集團的相關人士透露，上述7名戰略投資者引進后，中糧資本由原來的100%獨資控股變為60%左右的持股比例，但依舊是絕對控股。而且這7家中，弘毅弘量所占股比最多。

　　而同樣被納入同批混改試點考量范圍的中金珠寶，也有望將引入更新的管理模式和市場運作經驗，拓展新的業務板塊，培育新的盈利增長點，構建培育新的商業模式。

　　其實，被發改委選中的中糧資本與上述被國資委選中的中茶公司，并不是中糧集團首家探索混改的子企業，在國資委劃定10家央企子企業試點之前，中糧集團旗下中糧包裝控股有限公司（以下簡稱中糧包裝），已經率先探路混合所有制改革。

　　經濟觀察報從中糧集團獲悉，2016 年1 月，中糧包裝以較市場溢價30%的價格引入行業龍頭企業奧瑞金，實現強強聯合。在雙方保持自身優勢的基礎上，進一步深化在市場營銷、技術創新、產能布局和供應鏈等多領域的交流合作，開展業務協同，資源共享。

　　2017年3月，中糧包裝又聯合奧瑞金對海寧紀鴻控股。其中，中糧包裝持股51%，奧瑞金持股19%，旨在提升區域兩片罐產能，促進行業格局健康發展。中糧包裝是中國最大的綜合消費品包裝集團，現已形成馬口鐵、鋁制、塑膠三大類包裝產品，深度覆蓋各類食品、飲料、啤酒、乳制品、日化等消費品包裝市場。

　　“混改一開始的思路是通過股權多元化，引入戰略合作機制提高市場競爭力”，一名中糧集團內部人士對經濟觀察報說。

　　探路混改后，中糧包裝根據市場及客戶需求的變化，采用合資運營、廠中廠、租賃經營等多種模式組合應用，加強與重要客戶的利益綁定。資產周轉與現金流情況均得以改善。

　　聯系上述一系列混改實例，國資委相關人士認為，自十八屆三中全會以來的央企多層級企業混改試點改革，呈現出以下幾個特點，一是速度加快。國資委數據統計顯示，2015年《關于深化國有企業改革的指導意見》（簡稱《指導意見》）出臺后，中央企業混改速度明顯加快，2016年新增混合所有制改革項目數同比增長45.6%。截至2017年3月底，省級國資委監管各級企業中混合所有制企業數量較2016年底增長3%。

　　另一個特點是層級不斷提升。其中，中央企業二級子企業混合所有制企業戶數占比達到了22.5%。還有例如在石油、天然氣、電力、鐵路、民航、電信、軍工等行業和領域，已經有19家企業開展重點領域混合所有制改革試點，實現了向社會資本放開競爭性業務。

　　而且，在機制轉變層面，越來越多的競爭性企業在混改中進一步調整股權比例，促進企業形成了有效制衡的法人治理結構。同時，通過探索實施經理層市場化選聘和身份轉換、員工持股等，推動企業形成了靈活高效的市場化經營機制。

　　集團混改可行性

　　無論是已經敲定推進混改試點的企業，還是即將拿到最終試點“通行證”的企業，截至目前，尚未出現完全意義上集團層面的混合所有制改革案例。中國聯通雖屬于整體混改，但嚴格意義上說仍是二級企業混改。

　　國務院發展研究中心企業研究所副所長袁東明也表示，目前來說，尚未出現央企集團層面進行混改的實例。原因在于央企集團整體規模較大，資產結構、業務結構通常比較復雜，而且還涉及很多歷史遺留問題，要想在集團層面推進混改情況自然比較復雜，引進戰略投資者時也面臨挑戰。“所以，選擇資產相對干凈、業務相對簡單、體量相對較小、推進相對容易的企業先行混改，比如一些央企子企業便可以先行”，袁東明對經濟觀察報說。而且，如果涉及到央企一級企業層面的混改，還會牽涉到誰持有股權的問題。如果由國務院國資委直接持有混合所有制企業或上市公司的股權，這就要求國資委像其他股東一樣，國資委也需要轉型。

　　不過，上述央企層面尚未破解的集團混改難題，在地方層面已有成功經驗可借鑒。

　　經濟觀察報從國資委獲悉，截至2017年3月底，126家省級國資委監管的一級企業集團層面完成了混合所有制改革。例如云南白藥公司控股股東白藥控股通過增資方式引入新華都，便是地方層面集團混改案例之一。

　　國資委研究中心專項工作處處長王絳認為，央企混改主要難點還在于，央企與地方企業不同，集團層面體量太大，單一民企的加入很難對央企股權結構產生較大影響，而且我國資本市場不健全，企業整體上市需要把握好節奏。其次，央企基本處于涉及國民經濟命脈和國計民生的重要行業，需要慎重選擇，分類推進。

　　尤為關鍵的是，“合格的戰略合作伙伴的選擇十分重要，應形成戰略互補優勢，又不能形成行業壟斷局面”，王絳對經濟觀察報說。

　　按照監管層的思路，未來將從多方面入手，分層推進國有企業混合所有制改革。其中包括探索在集團公司層面推進混合所有制改革。在國家有明確規定的特定領域，堅持國有資本控股，形成合理的治理結構和市場化經營機制；在其他領域，鼓勵通過整體上市、并購重組、發行可轉債等方式，逐步調整國有股權比例，積極引入各類投資者，形成股權結構多元、股東行為規范、內部約束有效、運行高效靈活的經營機制。包括引導在子公司層面有序推進混合所有制改革。

　　而且，監管層還將推動對國有企業集團公司二級及以下企業，以研發創新、生產服務等實體企業為重點，引入非國有資本，加快技術創新、管理創新、商業模式創新，合理限定法人層級，有效壓縮管理層級。明確股東的法律地位和股東在資本收益、企業重大決策、選擇管理者等方面的權利，股東依法按出資比例和公司章程規定行權履職。

　　從地方層面看，監管層鼓勵地方從實際出發推進混合所有制改革。各地區區分不同情況，制定完善改革方案和相關配套措施，指導國有企業穩妥開展混合所有制改革，確保改革依法合規、有序推進。