據證券日報消息，監管層對“炒殼”行為再出“殺手锏”。上周五，證監會就修改《上市公司重大資產重組辦法》（簡稱《重組辦法》）向社會公開征求意見。《重組辦法》不僅提高了“借殼”門檻和“賣殼”成本，而且也大大壓縮了炒賣“偽殼”、“垃圾殼”的牟利空間。筆者認為，這種對“炒殼”行為有針對性的監管安排體現了監管層維護市場公平公正和投資者利益的監管理念。

　　此次修改的《重組辦法》是繼2014年11月份之后的又一次修改。2014年的修改主要體現了“放松管制、加強監管”的理念，修改后，激發了并購市場熱情，對提高重組效率，規范重組行為發揮了積極作用。此次修改則體現了“依法監管、從嚴監管、全面監管”的理念，重點是進一步規范“借殼”上市的行為，這將有效抑制“炒殼”行為，使投資者特別是中小投資者的權益得到更充分的保障。

　　從兩次修訂可以看出監管層對上市公司并購重組實行的是“一松一緊”政策。“松”的是近幾年證監會在不斷減少和簡化并購重組的行政許可，提高并購重組的審核效率。但審批的松綁并不意味著監管的放松，監管的“緊”則體現在加大對違法違規行為的處罰力度，嚴厲打擊“炒殼”、虛假重組、利用并購重組信息操縱市場以及內幕交易等方面。

　　特別是近年來，A股市場“借殼”大戲不斷上演。“殼”資源交易火爆，二級市場相關股票成為資金追捧的對象。特別是隨著中概股的回歸又掀起了一波炒殼行情。與此同時，證券期貨稽查執法情況顯示，在內幕交易案件中，主要內幕信息仍為重大資產重組信息。這說明，“借殼”極容易為各種內幕交易提供土壤。

　　我們看到，此次修訂的《重組辦法》進一步遏制重組上市的套利空間：為了抑制投機“炒殼”，獲取高額融資牟利，提高對重組方的實力要求，取消了重組上市的配套融資；為了遏制短期投機和概念炒作，上市公司原控股股東與新進入控股股東的股份都要求鎖定36個月，其他新進入股東的鎖定期從目前12個月延長到24個月；為了強化對違法或失信公司的約束，上市公司或其控股股東、實際控制人近三年內存在違法違規或一年內被交易所公開譴責的，不得“賣殼”。

　　筆者認為，及時地對資本市場中的不良“炒殼”風氣的“亮劍”，堵住“借殼”上市過程中的各種違法違規行為，不僅有利于上市公司通過正常的并購重組提高質量、推動行業整合和產業升級，促進市場估值體系的理性修復，而且在提高“借殼”門檻和“賣殼”成本后，也有助于強化退市制度剛性，緩解“退市難”的局面，這是維護市場公平公正和投資者利益的重要舉措。(安 寧 )