央廣網深圳12月8日消息（記者鄭柱子 通訊員朱長春）12月8日，全國最大的二手信托交易平臺高搜易集團發布了國內首份《信托二級市場調研報告》，意圖完整而真實地展示我國信托二級市場的現狀。

　　“國內18萬億的信托市場缺乏流動性，已經成為約束該市場進一步發展的瓶頸，而此前對這個領域的研究一直是空白。”高搜易CEO陳康對記者表示。

　　目前高搜易平臺二手信托成交額約為50億元，此次發布的調研報告主要根據2014年10月—2016年10月在高搜易平臺上的信托流轉數據，以及對2432名高凈值投資客戶和267名理財師進行的調研。

　　該調研報告顯示：      

　　市場之變：與股市呈蹺蹺板效應

　　2015年上半年和2016年上半年是信托流轉的高峰期，而從2016年下半年開始，信托流轉的成交量開始下滑。

　　報告分析稱，上述兩個市場高峰期二手信托成交活躍，一方面是因為2015年A股進入大牛市，信托持有者進入股市投資需求強烈，因此轉讓、甚至折價轉讓信托量增加。另一方面，信托產品在大多數國人心里，是兼顧了安全和收益的優質理財產品，因此，2016年上半年，隨著貨幣寬松政策的影響，銀行理財產品收益率持續下滑，互聯網“寶寶類”理財產品也不斷邁入新低，對信托產品的需求增大。

　　2016年下半年以來，二手信托成交量有所下滑，原因是上半年二手信托產品銷售火爆，導致下半年市場上理財師銷售信托的傭金降低，而此時A股市場開始穩定，理財師銷售私募產品的動力更大；部分城市樓市火爆，部分客戶的選擇也更加多元。

　　研究顯示：2014年到2016年，一二手信托利率持續倒掛，即新發行的信托利率還不如二手信托的利率。報告指出，信托產品的收益率變化與市場變動基本同步，在宏觀經濟疲軟，國家實行貨幣寬松政策的大背景下，新發行的信托收益率自然也跟著走低。

　　另外，一手信托的利率下降，也是由于目前普遍出現“資產荒”，資產質量出現下滑，信托公司在有意識控制風險。

　　流轉之痛：缺乏信息、流程繁瑣

　　調研顯示，促使信托持有人在信托到期前轉讓的原因主要有三個：1.資金周轉；2.其他投資機會；3.規避風險。其中，需要資金周轉是主因，占比超過60%；其次是其他投資機會的誘惑，占比在20%左右；極少人（2%）是擔心信托產品的風險而轉讓信托。可見大部分客戶認可信托的穩健和收益，但同時受困于信托較差的流動性。

　　根據中國信托業協會最新數據，信托一級市場資產規模已突破18萬億。但目前，大部分信托產品流動性都比其他金融產品差。信托市場沒有建立起順暢的產品轉讓、退出機制，缺乏一個全國性的公共交易平臺進行信托產品的二級市場流通。

　　根據對2023位投資客戶的調研，報告指出二手信托流轉最大的制約因素分別是“缺乏信息”（44％）和流程繁瑣（33％）。

　　據了解，目前大部分信托流轉都是分散在每家信托公司，信托公司雖然也會提供信托轉讓撮合服務，但也僅限于自身客戶和自身發行的產品，受讓客戶還需滿足合格投資者等相關要求。

　　另外，轉讓定價主要基于轉受讓雙方協議定價，因此難以找到合適的受讓方。受制于信托登記制度缺失、區域性交易平臺無法跨區交易等政策因素影響，相關業務一直發展緩慢。

　　高搜易集團金融研究中心主任符亞威認為：“信托二級市場的走勢，客觀反映了我們國民經濟的走勢，以及居民特別是高凈值人群資產配置的偏好變化。”