央廣網(wǎng)北京9月4日消息（記者王晶）隨著2021年中國國際服務貿(mào)易交易會開幕，北京證券交易所進入大眾視野。在9月3日證監(jiān)會召開的新聞發(fā)布會上，相關(guān)負責人表示，組建北京證券交易所是在新三板前期改革探索的基礎上，突破體制機制上的發(fā)展瓶頸，建設一個為創(chuàng)新型中小企業(yè)量身打造的交易所，探索新三板及其服務中小企業(yè)科技創(chuàng)新的普惠金融制度。
隨著北京證券交易所的到來，未來我國將呈現(xiàn)出上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易等資本市場體系。
而這期間，有很多核心問題或關(guān)乎未來我國多層次資本市場走向。
資料圖：新三板改革（圖片來源：CFP）
一
為何設立？
為中小企業(yè)發(fā)展探索新出口
“最為關(guān)鍵的是它為中小企業(yè)發(fā)展找到了新的出口，并可以更好發(fā)揮資本市場選擇功能，優(yōu)勝劣汰，讓優(yōu)勢的中小企業(yè)通過市場篩選早日‘冒尖’。”
接受央廣網(wǎng)記者采訪時，中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林作出如上重要解讀。
他同時認為，北京證券交易所的設立，實現(xiàn)了我國分層資本市場的設立，同時也將注冊制改革推向高潮，其定位面向中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，能夠更好地通過資本市場的支持，解決中小企業(yè)融資難融資貴的問題。
如何積極看待北京證交所的設立？盤和林說：“一方面，北京證交所緩解了中小微企業(yè)融資難的問題，另一方面，北京證交所分層機制促進了企業(yè)競爭，促進了上市企業(yè)治理改善，從而形成了可進可出的注冊制模式，也因此強化了中小微企業(yè)競爭體系，實現(xiàn)了優(yōu)勝劣汰。”
二
為何設在北京？
將打造“中國的硅谷”
繼上海、深圳證券交易所誕生后幾十余年，設立新的證券交易所呼聲很高，最后為何選在北京？
中國國際科促會理事成員、中國證券市場研究學者布娜新表示，眾所周知，北京雖是“一行兩會”的所在地，是金融監(jiān)管之地，但唯獨缺少一個證券交易所，在交易場所領(lǐng)域北京只有一個新三板，新三板經(jīng)過多年發(fā)展和不懈努力，取得了巨大成績，但依然缺少更大政策支持，成為了首都金融業(yè)的巨大短板。
北京有中關(guān)村，是很多科技公司發(fā)展的搖籃。盤和林預測，未來，北京通過北京證券交易所結(jié)合資本和科技，將打造中國的硅谷，將企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和政策層面相互融合協(xié)調(diào)，在創(chuàng)新激勵機制上實現(xiàn)進一步突破。
布娜新認為，這次北交所的設立，將推動首都金融功能、推動新三板改革進而帶動眾多中小企業(yè)發(fā)展，進一步突出首都的金融管理中心定位，是一舉多得的“好棋”與“高棋”。
三
為何此時設立？
中小企業(yè)發(fā)展壯大需大量資金支持
實際上，需要看到分層資本市場更加貼近于成熟資本市場的體制機制，這也有利于我國進一步的資本開放。
接受央廣網(wǎng)記者專訪時，一家投資管理有限公司的總經(jīng)理王偉波認為，從企業(yè)角度來講，在全球疫情肆虐的時間節(jié)點設立北京證券交易所非常及時且必要。
王偉波分析，中小企業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展的重要貢獻者，他們發(fā)展壯大需要大量資金支持，目前上市門檻限制使很多創(chuàng)新型優(yōu)質(zhì)公司得不到資金支持，面臨發(fā)展瓶頸。而現(xiàn)有新三板市場，由于對投資者要求較高導致流動性相對不足，可能無法發(fā)揮為中小企業(yè)融資的作用。
“北京證券交易所是為中小企業(yè)量身打造的融資平臺，會極大程度助力中小企業(yè)的發(fā)展壯大。”王偉波認為，這是在新三板基礎上的“脫胎換骨”，是滬深兩市成立三十多年來的又一次創(chuàng)新，對豐富和發(fā)展資本市場有里程碑的意義。
四
如何組建？
新股上市首日不設漲跌幅限制
在北京證券交易所的制度建設和定位方面，證監(jiān)會已經(jīng)指明了路徑。
9月3日，證監(jiān)會舉行例行新聞發(fā)布會，就有關(guān)基礎制度安排向社會公開征求意見，其相關(guān)負責人透露，堅守“一個定位”，即北京證券交易所牢牢堅持服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位，尊重創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長階段，提升制度包容性和精準性。
證監(jiān)會負責人介紹，北京證券交易所堅持精選層較為靈活的交易制度，實行連續(xù)競價交易，新股上市首日不設漲跌幅限制，自次日起漲跌幅限制為30%，增加市場彈性。堅持合適的投資者適當性管理制度，促進買賣力量均衡，防范市場投機炒作。
據(jù)記者了解，新三板自2013年正式運營以來，通過不斷地改革探索，已發(fā)展成為資本市場服務中小企業(yè)的重要平臺。2019年以來，證監(jiān)會推出了設立精選層、建立公開發(fā)行制度、引入連續(xù)競價和轉(zhuǎn)板機制等一系列改革舉措。精選層設立一年多來，吸引了一批“小而美”的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)掛牌交易，為進一步深化改革、設立證券交易所打下了堅實的企業(yè)基礎、市場基礎和制度基礎。
五
有何關(guān)系？
滬、深證券交易所的有力補充
王偉波告訴記者，北京證券交易所是滬、深交易所的補充，主要服務于中小企業(yè)。三者是相輔相成的，形成滬深主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、中小企業(yè)板全方位立體化的資本市場，為各類企業(yè)發(fā)展提供均等融資渠道。
如何處理好“兩個關(guān)系”？此前證監(jiān)會也早已給出答案，一是北京證券交易所與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場堅持錯位發(fā)展與互聯(lián)互通，發(fā)揮好轉(zhuǎn)板上市功能。二是北京證券交易所與新三板現(xiàn)有創(chuàng)新層、基礎層堅持統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與制度聯(lián)動，維護市場結(jié)構(gòu)平衡。
記者關(guān)注到，證監(jiān)會表示，設立北京證券交易所將形成北京證券交易所與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場錯位發(fā)展和互聯(lián)互通的格局，也有助于完善資本市場對中小企業(yè)的金融支持體系的建設。
六
誰最受益？
“專精特新”中小企業(yè)的春天來了
北京證券交易所將實施注冊制，退市和上市將更加便捷，這是“專精特新”中小企業(yè)的巨大福音，“北京證券交易所的交易體系可能將類似于納斯達克，疊加北京地區(qū)的資本優(yōu)勢和科技優(yōu)勢，北京證券交易所將會帶動更多的中小企業(yè)上市，激發(fā)企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情。”盤和林表示，這有利于促進資本和科技的深度融合，在創(chuàng)新激勵機制上實現(xiàn)進一步突破。”
實際上，多年來，新三板作為北京證券交易所的前身，積極發(fā)揮著服務科創(chuàng)中小微企業(yè)功能，為企業(yè)提供了研發(fā)投入和業(yè)務拓展資本，助力專、精、特、新中小企業(yè)的良性發(fā)展。布娜新認為，表現(xiàn)尤為突出的是新三板的創(chuàng)新層與精選層，其中精選層企業(yè)科技創(chuàng)新屬性較強，盈利能力與研發(fā)優(yōu)勢突出，新材料、高端裝備制造行業(yè)占比較高。
七
為何是它們？
中小企業(yè)在關(guān)鍵領(lǐng)域擁有某些技術(shù)優(yōu)勢
北京特億陽光新能源總裁祁海珅對央廣網(wǎng)記者表示，我國中小企業(yè)的數(shù)字化服務優(yōu)勢還是非常明顯的，北京證券交易所的設立，對于有著靈活經(jīng)營管理基因的科技型中小企業(yè)尤其是民營企業(yè)來說更是升級發(fā)展、上平臺的良機。
“中小企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈條中，多是相對弱勢的存在，小企業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)品能商業(yè)化成功就需要多種資源的配置和杠桿發(fā)力。”他說。
此前，記者也關(guān)注到，多年來，我國中小企業(yè)在一些關(guān)鍵行業(yè)領(lǐng)域精耕細作，擁有自己的技術(shù)優(yōu)勢，在一些細分行業(yè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和關(guān)鍵技術(shù)上也可以做“隱形冠軍”或者“小巨人”，符合國家最近推出的“專精特新”發(fā)展策略。但很多中小企業(yè)都缺乏融資能力，要想得到創(chuàng)新發(fā)展，離不開政策推動和資本市場的支持。
祁海珅認為，北京證券交易所的設立，對于中小企業(yè)創(chuàng)新升級孵化的商業(yè)環(huán)境顯得尤為重要，為共同富裕、打破行業(yè)壟斷提供了堅強保障。
八
走向何方？
中國金融業(yè)在國際舞臺影響力進一步擴大
盤和林分析稱，在北京設立證券交易所還將有利于國際金融機構(gòu)進一步拓展國內(nèi)證券、股權(quán)投資業(yè)務，有利于海外優(yōu)秀金融機構(gòu)將優(yōu)秀管理經(jīng)驗移步全國。
未來，北京證券交易所將與上海證券交易所、深圳證券交易所一道，形成中國北、上、廣金融中心矩陣，形成協(xié)同發(fā)展、優(yōu)勢互補、三足鼎立的金融穩(wěn)定局面。
未來，還可以預見的是，中國金融業(yè)在國際舞臺的影響力將進一步擴大，中國資本市場的國際化進程也將勢不可當。
九
有何小目標？
補足普惠金融的短板
即將新設立的北京證券交易所目標是什么？證監(jiān)會于9月2日作出權(quán)威解答。
證監(jiān)會表示，構(gòu)建一套契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點的涵蓋發(fā)行上市、交易、退市、持續(xù)監(jiān)管、投資者適當性管理等基礎制度安排，補足多層次資本市場發(fā)展普惠金融的短板。9月4日，北京市委常委、副市長殷勇在“2021中國國際金融年度論壇”致辭時也表示，設立北京證券交易所，對于加強首都金融功能具有重大的意義。下一步將加強北京證券交易所與各區(qū)域性股權(quán)市場、私募股權(quán)份額轉(zhuǎn)讓平臺等的有效銜接。
