作者 易建濤

　　近幾天，還在這個市場上堅守的股民們發現，除了端午節，還有一個紀念日也到來了，那就是6月12日，也就是昨天，雖然不是交易日，卻是A股見頂一周年！

　　這不是個節日，但足夠特別，也應該讓市場紀念。從人人瘋狂入市到后悔沒能離場，再后來，干脆就是“死豬不怕開水燙”。去年6月12日市場見頂然后驟然劇烈下跌以來，市場有過三輪巨幅下跌。如果用一句歌詞來描述，我認為有一句很貼切：多么痛的領悟！

　　還是用數據來說話，去年6月12日見到最高點5178點，6月15日開始從高空隕落，攔腰一刀，最低見到2638點。截止到今年6月8日，端午小長假前最后一個交易日，上證綜指一年內下跌了2251點，跌幅高達43.47%。截至6月8日，滬深總市值合計約45.5萬億。而2015年6月12日，滬深兩地總市值一度達71萬億，也就是說，一年時間A股市值蒸發超過25萬億元。這一市值損失數據還沒有扣除自去年6月份以來新上市的公司，自去年股災以來，滬深兩市新增上市公司超過100家。去年6月12日滬指見頂當周，A股期末持倉投資者數量4833.65萬，據此粗略估算，截至上周，人均虧損額高約50萬元。

　　市場“蒸發”了25萬億，也“蒸發”了人氣和信心。從交易活躍度來看，2015年6月股市巨幅震蕩之后，新增投資者數和參與交易投資者數大幅下降。實在忍不住的散戶股民，虧損一半割肉的就有不少，虧得只剩三分之一被套得不能動彈的同樣不在少數。還沒有進入到市場來的人更是把股市看成了一個大火坑。

　　不過我認為也有值得慶幸的一面，市場不理性的狂熱情緒也同樣被“蒸發”掉了，強烈的投機意識被“蒸發”掉了。都說經歷是最好的老師！這一年來，我們經歷了“千股漲停、千股跌停”的奇觀，也經歷了“四天四次熔斷”的荒誕。而在經歷了幾輪暴跌后，市場歸于平靜，而在一種壓抑和沉悶之下，市場各方都有了一個共識，就是惟有改變才能有光明的前景。

　　管理層在這一年也沒閑著，積極地采取了諸多應對措施，也都是對癥下藥，包括了加強對杠桿的監管、嚴打違規交易、完善交易機制、加快《證券法》修改進度、引導“國家隊”入市等等。

　　有一個挺巧合的事，就在A股見頂一周年這天，中國證券監督管理委員會國際合作部主任祁斌在陸家嘴論壇上表示，一個沒有A股市場國際指數是不完整的，對于納入MSCI抱順其自然的態度，長期來看A股被納入是一個歷史必然。

　　對于見頂后暴跌一周年的A股來說，做為市場的參與者，或許我們也應該抱有一種順其自然的態度，相信隨著市場體制機制的進一步完善，證券價格最終能夠更真實的體現價值。

　　去年的四五月市場瘋狂之時，傳統估值方法已經被“拋棄”，到處都是“市夢率”，上市公司只要有點“花樣”，股價就會迅速飆升。潛在的非理性繁榮是市場大跌的最大內在動因，再加上高杠桿、資本外流等因素也加劇了市場的波動。而恐慌性暴跌之后，市場又出現矯枉過正的情況，但也因此跌出了更多的價值洼地。

　　經歷過多輪巨幅震蕩，當前的市場已經有幾個明顯的特點：投資更重視風險；流動性管理在加強；投資正在回歸本源——從公司內在價值和產業變遷上去尋找長期投資價值。投資是一個“大浪淘金”的過程，也只有那些真正符合產業趨勢的行業和公司才能笑到最后。

　　市場見頂一周年，巨幅震蕩的陰霾雖然暫時難以揮去，但反思那些被“蒸發”掉的東西，就是為了留下更多對價值的重視，對市場規則的遵守，也是為了更好地前行。