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　　導語：全球多家央行紛紛降息，國內央票時隔17個月后歸來，經濟之聲評論：降息不是當前調控的必選項。

　　中廣網北京5月10日消息 據經濟之聲《央廣財經評論》報道，近期全球央行動作頻頻，短短一周內，歐洲、澳大利亞、印度、波蘭、韓國、五個經濟體先后降息。昨天公布的4月份經濟數據驗證了國內經濟增長乏力，市場注意力開始集中在未來的貨幣政策取向上，無論是控通脹、穩增長還是防熱錢，降不降息都成為關鍵詞。

　　早在去年4月底，國際貨幣基金組織就把今年的全球經濟增長率預測由此前的3.5%調降至3.3%，從歐洲、印度等央行的降息理由來看，都包括經濟增速乏力或減速通脹壓力較小等，而這兩個方面的理由中國也同樣存在。

　　中國的經濟增速自去年底以來持續放緩，今年以來的消費價格指數保持相對低位，分析人士指出，近期中國面臨多重壓力，包括新興市場等國陸續降息，美日持續量化寬松的貨幣政策帶來的全球流動性影響壓力以及外匯占款屢創新高，大規模的熱錢融入國內的壓力，市場也在揣摩中國貨幣政策是否會出現微調。

　　有市場分析人士認為，為了減輕跨境資本流入帶來的影響，央行有必要對過多的流動性給予鎖定，但只靠正回購難以做到。昨天時隔17個月后央票重啟，也意味著央行的池子開始蓄水，至于是否有必要采取降息提準等更為嚴厲的措施，則要看國內外經濟形勢的變化和需要。

　　彭博社周四最新公布的一份調查報告顯示，雖然歐洲央行行長德拉吉在上周還曾誓言會在有必要的時候再次調降利率，不過市場經濟學家普遍認為歐洲央行至少在2015年之前都不會再次對利率進行向下的調整。

　　《央廣財經評論》本期嘉賓：經濟之聲特約評論員，中國農業銀行首席經濟學家向松柞。

　　降息只會刺激國內流動性更加過剩

　　向松柞：現在不需要降息，中國現在不具備降息的基礎，如果降息只會刺激國內的流動性更加過剩，讓整個經濟的失衡更加嚴重。事實上一季度的數據包括去年的數據有一個非常明顯的特征：中國現在貨幣金融各項指標的增長速度都遠遠超過實體經濟的指標，無論從貨幣供應量、廣義貨幣供應量M2、社會融資規模，還是銀行新增貸款的增長速度，都遠遠超過實體經濟增長速度。再降息，再多放一些貸款，再讓廣義貨幣增長更快能夠解決現在所需要解決的問題嗎？還是會使我們整個經濟內部結構失衡的問題更加嚴重？我相信結論應該是后面一個而不是前面一個。

　　企業不賺錢的大環境下降息沒有意義

　　向松柞：首先調結構需要放在最前面，在調結構的大前提下再來完成穩增長、控通脹、防熱錢。事實上現在已經出現一個新的危險，很多地方政府把穩增長放在最優先的地位，準備大規模上項目，盡管幾乎所有的行業出現嚴重的產能過剩，但是現在政策的注意力并沒有放在改善需求、改善民生方面，仍然在想找項目以此拉動GDP，這么搞下去中國經濟的結構性失衡只會更加嚴重，而且環境污染相應的問題會變得更加難以解決。

　　現在中國宏觀政策的思路應該跳出以前管理增長的思維，過去我們的政策思維就是管增長的思維，只要增長速度一下去，市場上一跟風一起哄然后就開始穩增長，怎么穩呢，就是穩投資，怎么穩投資，就是抓項目，怎么抓項目，就是放貸款，放貸款就是收銀根，收銀根就是收利率降息，好像這個問題不需要央行行長或者央行學者來定，一般老百姓都知道了。這種思維方式的后果，就是現在企業無法賺錢，企業很多是微利甚至虧損。這個大背景下再降息有意義嗎？這不是降利息可能解決的。宏觀經濟的思維模式需要一個根本性的改變。

　　將利率也無法讓信貸資金、貨幣信用資源流入實體經濟

　　向松柞：CPI只是反映我們國家通脹的一小部分，不是反映的全部，當然現在央行還沒有發布更廣義的衡量通脹的數字。事實上，如果算上房地產、教育、醫療費用的上漲，我們的通脹遠遠不是CPI所衡量的2.4%。中國首先要讓信貸資金、貨幣信用資源更多的流入實體經濟。只能依靠改革，依靠別的方法不行。中小微企業貸款難貸款貴的問題沒有解決，民間高利貸的利率非常高15%甚至20%，這是一個非常奇怪的現象，這說明現在有相當的貨幣信用資源在銀行金融體系內部，并沒有流入到實體經濟去。如果再降利率只會使得這種現象更加嚴重、更加劇烈。

　　宏觀調控的方式要從管增長要調整到管理轉型，管理轉型首先是要依靠改革，把中央國務院公布的一系列改革措施落實下去，這個問題就不是調一個利息或者是調一個匯率所能夠解決的，這是要下大功夫。不能一想到宏觀調控，就想到調一下匯率，調一下利率，調一下財政，上一個項目，而是真正要把改革推進下去，改革會變成未來宏觀經濟政策基本的大前提。

　　開放金融市場應對海外熱錢沖擊

　　向松柞：關于熱錢，現在不是收緊熱錢流進來而是要把錢放出去，現在大量的企業需要在海外投資，大量居民個人需要到海外投資，為什么不放開這個口子？同時要推進人民幣國際化，讓錢流出去。把海外市場特別是像香港離岸人民幣需要做大。現在宏觀政策的思維要調整，外匯管理的模式也需要調整，以前的模式老是害怕外匯儲備流失，把內外的錢流進流出管的死死的，這個辦法現在已經不合適了。在新的環境下，中國作為一個龐大的經濟體，金融市場要開放，只有開放才能夠應對海外的熱錢沖擊，靠封閉起來應對不了。海外是一個龐大的洪水在流，你的池子怎么修都是非常小的。