央廣網(wǎng)北京10月9日消息（記者　王夢妍）中國人民銀行7日決定下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，市場將迎來年內(nèi)第四次降準(zhǔn)。北京大學(xué)光華管理學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授顏色認(rèn)為，本次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控和對(duì)沖操作，貨幣政策取向沒有改變。

　　人民銀行決定，自10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。降準(zhǔn)所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當(dāng)日不再續(xù)做。除去此部分，降準(zhǔn)還可再釋放增量資金約7500億元。此前1月、4月、7月央行已經(jīng)執(zhí)行了三次降準(zhǔn)，此次將是年內(nèi)第四次降準(zhǔn)。

　　降準(zhǔn)是不是貨幣政策轉(zhuǎn)向？

　　顏色表示，目前，貨幣政策取向依然是穩(wěn)健、中性，保持合理充裕的流動(dòng)性。當(dāng)遇到一些流動(dòng)性波動(dòng)時(shí)，央行會(huì)進(jìn)行應(yīng)急響應(yīng)的流動(dòng)性管理，這是貨幣政策一個(gè)通常的做法。目前經(jīng)濟(jì)下行、信貸持續(xù)走低，降低融資成本、增加流動(dòng)性供給是一種正常操作，是央行一慣的做法，很難說是貨幣政策轉(zhuǎn)向。

　　“如果我們仔細(xì)看央行這一年的操作，央行并沒有施行過于偏緊的貨幣政策，而是始終堅(jiān)持適度的貨幣政策。央行今年已經(jīng)數(shù)次降準(zhǔn)，也利用MLF等基礎(chǔ)貨幣調(diào)控措施保持大致平穩(wěn)的流動(dòng)性。大家認(rèn)為偏緊主要是因?yàn)楸O(jiān)管，而不是因?yàn)檠胄械牧鲃?dòng)性調(diào)整，所以降準(zhǔn)是對(duì)當(dāng)前金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)形勢的一個(gè)正常反應(yīng)，不能說是貨幣政策的轉(zhuǎn)向。”顏色說。

　　顏色表示，央行對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行狀況一直非常敏感，隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長壓力逐步加大，央行就要適度增加流動(dòng)性的供給，這是央行長期以來的策略。“說‘放水’和‘緊縮’都是不對(duì)的，央行一直以來都是平衡操作。”

　　顏色認(rèn)為，今年下半年以來，金融形勢壓力很大。由于國際國內(nèi)環(huán)境因素，央行進(jìn)行降準(zhǔn)等類似操作，也反映了形勢的變化。

　　“要判斷貨幣政策是否轉(zhuǎn)向，在當(dāng)前看主要看銀保監(jiān)會(huì)和央行相關(guān)部門的監(jiān)管政策。”顏色認(rèn)為央行目前不可能再用所謂“放水”的方式來刺激經(jīng)濟(jì)，因此也就無所謂貨幣政策轉(zhuǎn)向，“因?yàn)椴淮嬖凇�放水’和�?jīng)濟(jì)增長的線性關(guān)系。”

　　降準(zhǔn)后應(yīng)該投資哪些領(lǐng)域？

　　目前，全球新興市場資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)較高，中國也面臨相應(yīng)情況。顏色認(rèn)為，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范為主的保值性投資，相對(duì)比較穩(wěn)妥。越往年底，隨著經(jīng)濟(jì)政策的到位，以及國際上一些風(fēng)險(xiǎn)和利空逐步出境，可以考慮以風(fēng)險(xiǎn)防范為主適當(dāng)增加風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比重。“年內(nèi)依然有降準(zhǔn)的可能性，但是要評(píng)估總體實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融形勢，也要評(píng)估人民幣貶值壓力。”顏色表示。

　　貨幣政策還能不能刺激經(jīng)濟(jì)增長？

　　顏色認(rèn)為，央行此次降準(zhǔn)和ＭＬＦ的目的主要是為了穩(wěn)住流動(dòng)性，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，而不在于刺激經(jīng)濟(jì)。

　　他表示，當(dāng)前，中國的廣義貨幣政策，是央行的政策和監(jiān)管政策（銀保監(jiān)會(huì)）兩方面互相配合。監(jiān)管主要是限制貨幣和信貸的循環(huán)，也就是杠桿的調(diào)控。如果現(xiàn)在再來一輪監(jiān)管放松，有可能刺激經(jīng)濟(jì)，但會(huì)進(jìn)一步加大系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　“貨幣政策能不能刺激經(jīng)濟(jì)？我的結(jié)論是，如果我們放松監(jiān)管，肯定還是可以刺激經(jīng)濟(jì)增長，但我們希望更健康的增長，并不僅僅是數(shù)字。”顏色說。

　　顏色表示，央行降準(zhǔn)的主要目的還是穩(wěn)定信心，防止薄弱環(huán)節(jié)和潛在風(fēng)險(xiǎn)。所以，進(jìn)行適度監(jiān)管、結(jié)構(gòu)性去杠桿，應(yīng)該是接下來的重點(diǎn)。

　　“監(jiān)管可以適度放松，但要非常小心，保持穩(wěn)定的杠桿率，還是當(dāng)前重要任務(wù)。”顏色說。

　　顏色認(rèn)為，真正實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長還要“看財(cái)政”：

　　第一、要真正落實(shí)降費(fèi)減稅，減少實(shí)體經(jīng)濟(jì)的壓力；

　　第二、財(cái)政政策要更加積極，真正落實(shí)７月政治局會(huì)議提出的六個(gè)“穩(wěn)”，需要財(cái)政政策、稅收政策、甚至更深層次的一些配合。

　　“當(dāng)前在全球范圍內(nèi)，貨幣政策也不是擔(dān)當(dāng)穩(wěn)增長的功能，它的功能主要是防范風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定流動(dòng)性。”顏色說。