美聯儲上次利率會議紀要顯示其無視最近不佳的經濟指標，而有意連續縮減QE且未來有望修改利率指引，這使得美元探底回升。由于美國經濟指標參差，故未來美元仍將底部震蕩，大漲暫時還欠些火候。美聯儲會議紀要偏硬

　　美聯儲于美國當地時間周三下午公布了前次利率會議 (今年1月28~29日那次會議）紀要，該紀要較投資者預期的更為強硬一些，所以美元于美國當地時間的當天及次日亞歐匯市連連反彈。

　　在經濟評估方面，會議紀要顯示，美聯儲中委員們大多相信經濟活力已增強，其力度要超出去年下半年時的預期。美聯儲還認為，就業水平正趨于“平衡”。

　　在量化寬松政策方面，當時美聯儲中有多名委員認為，縮減QE并未帶來負面影響。另外，有多名委員認為，美聯儲縮減購債規模應是“可推測的”，除非經濟意外較差，否則美聯儲應在每次會議縮減購債規模100億美元。此外，美聯儲中多名委員相信，新興市場波動對美國經濟影響有限，不會打亂美國收縮刺激政策的計劃。

　　在利率方面，有多名委員認為，因失業率顯著下滑，美聯儲 “正接近”就將以往的“在未來一段時間保持低利率”的承諾作出調整。委員們認為，如果失業率由當前的6.6%續降至6.5%以下，就該考慮修改上述利率指引。

　　這次利率會議是伯南克在任上最后一次利率會議，當時美聯儲連續第二次在利率會議上削減了QE額度，這使得當前額度由峰值的850億美元變成了650億美元。美聯儲新任主席態度與前任似乎一致，因她于2月11日在國會作證時表示，只有經濟前景出現顯著的變化時，美聯儲才會放緩縮減政策的步調。

　　富國私人銀行駐舊金山副首席投資官ErikDavidson就會議紀要評價稱：“迄今看來縮減政策的過程有序，他們看來會繼續。”

　　美元探底反彈

　　上述諸方面情況均對美元利好，但當天公布的美國經濟指標不好，故美元漲勢暫時顯得較為溫和。美國當地時間周三尾市，美元指數漲0.21%至80.190點。北京時間周四19：24，美元指數續漲0.16%至80.317點，已脫離近期低點的79.927點。

　　就會議紀要內容看，原本美元理應漲得更多，但近期美國公布經濟指標不太好，所以美元僅溫和上漲。即使在會議紀要公布前幾小時，美國公布的許多經濟指標仍偏軟。

　　周三稍早，美國公布的1月新屋錄得近三年來最大降幅，且1月建筑許可連續第三個月減少。此外，同日公布的紐約聯儲制造業指數也欠佳。此外，由美國財政部公布的數據顯示，海外投資人于去年12月賣出近1200億美元的美國資產，美國股市去年資金凈流出規模達2140億美元。

　　由于房屋數據疲弱，高盛將美國首季經濟增長預期下調了0.1個百分點至1.8%，巴克萊則調降了0.3個百分點至1.9%。不過，這樣的調降也許不能過多地說明問題，因美國不少經濟指標近期顯然受惡劣天氣干擾，所以許多指標、包括未來將公布的首季GDP都未必能反映經濟的內在強度。

　　雖然美國周三公布的PPI環比漲幅達0.2%，略優于預期的漲0.1%，但該指標編制方式有些變化，涵蓋范圍擴大，納入了服務業和建筑業，因缺乏可靠的歷史數據可作對比，故可參考度有所下降。本周四美國還會公布CPI，其參考度更高些。

　　從美元指數形態看，因前期跌幅過大，似乎尚缺一根較長陽線才可能確立強勢，因此近階段投資者不必急著購入美元，或許可再觀望一陣，等待更確定的基本面信息再說。

　　商品幣種疲弱

　　以加元為首的商品幣種周三領跌，加元本周三大貶1.21%，周四小升0.16%至1.1062加元兌1美元。此外，澳元周三和周四連跌，只是累計跌幅有限。

　　加元之所以跌幅最大，是因為該國周三公布的經濟指標利空明顯。數據顯示，加拿大12月批發銷售環比降1.4%，創六個月來最大降幅且遠遜市場預期的降0.5%。

　　美聯儲有意繼續縮減量寬政策，自然利空商品幣種及一些新興市場貨幣，除此之外，另有些重要因素也對此類幣種構成壓制。

　　本周四公布的匯豐中國PMI指數（初估值）疲弱，同日日本公布的貿易逆差創歷史新高，這又為商品幣種額外增加些壓力。此外，烏克蘭局勢愈發混亂亦為商品幣種及一些新興市場幣種利空。

　　另外，國際貨幣基金組織（IMF）周三發布了警示，這也構成商品幣種利空。IMF表示，新興市場持久動蕩以及歐元區通縮的風險正在危及世界經濟向好的局面，全球經濟重大的“下行風險依然存在”。

　　由于上述不利情況在短期內不易好轉，故商品貨幣可能繼續承壓，操作上已不宜做多。在上述所有不利因素中，美聯儲退出量寬應是最主要因素，其次為包括中國在內的新興市場因素，最次要的應是日本方面因素。