雖然周二重啟了7天逆回購(gòu)，但央行周四繼續(xù)暫停14天逆回購(gòu)。央行降低逆回購(gòu)頻率的這一舉措，被市場(chǎng)理解為漸進(jìn)收縮的信號(hào)，貨幣市場(chǎng)利率14日大幅上行，國(guó)債期貨也再創(chuàng)新低。

　　近期，央行公開市場(chǎng)操作多次出現(xiàn)變化，在上周四暫停14天逆回購(gòu)操作后，本周一央行全額續(xù)作100億元到期三年期央票，一度強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)收緊的預(yù)期，但周二7天逆回購(gòu)又意外現(xiàn)身。市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)聚焦在周四14天逆回購(gòu)會(huì)否重啟的問(wèn)題上。

　　周四，央行在公開市場(chǎng)未進(jìn)行任何操作。此前，央行曾于周二開展了90億元7天逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于4.1%。由于本周有240億元的逆回購(gòu)到期，因此本周實(shí)現(xiàn)凈回籠150億元，為連續(xù)第二周凈回籠，上周公開市場(chǎng)回籠資金50億元。

　　分析師認(rèn)為，央行降低逆回購(gòu)頻率，僅保留7天逆回購(gòu)，而暫停了14天逆回購(gòu)，且7天逆回購(gòu)的操作量持續(xù)低位，這進(jìn)一步顯示出央行堅(jiān)持中性偏緊的貨幣政策取向。而且，逆回購(gòu)“舍長(zhǎng)取短”，旨在保持公開市場(chǎng)操作的靈活性，以維持短期流動(dòng)性平衡，不排除未來(lái)再度暫停7天逆回購(gòu)以及重啟正回購(gòu)的可能。

　　同日，財(cái)政部、央行進(jìn)行300億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招標(biāo)，中標(biāo)利率飆升至6%，創(chuàng)下自2011年9月以來(lái)新高。

　　受這些基本面的影響，貨幣市場(chǎng)利率14日早盤開始飆升。14日，銀行間市場(chǎng)回購(gòu)定盤利率全線走高，1天期利率暴漲87個(gè)基點(diǎn)至4 .2500%，超過(guò)7天期的4.2300%，為6月“錢荒”以來(lái)首次。

　　周四的上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)顯示，短期利率方面，隔夜利率漲85.2個(gè)基點(diǎn)至4.1880%；7天期利率漲55.8個(gè)基點(diǎn)至4.1930%；14天期利率漲12.6個(gè)基點(diǎn)至4 .4850%；1個(gè)月期利率漲7 .4個(gè)基點(diǎn)至5.3250%。中長(zhǎng)期利率方面，3個(gè)月期利率漲0.07個(gè)基點(diǎn) 至4 .6997%；6個(gè) 月 期 利 率 漲0 .02個(gè) 基 點(diǎn) 至4 .2202%；9個(gè)月期利率和1年期利率分別持平于4.2700%、4.4000%。

　　周四，國(guó)債期貨主力合約T F1312再創(chuàng)新低，收于91 .63，跌0 .21%，盤中最低達(dá)91 .406；T F1403收于92.16，跌0.16%，盤中最低為91.98。

　　市場(chǎng)判斷，盡管年末財(cái)政存款將陸續(xù)投放，但總量仍存不確定性，在中性偏緊的貨幣政策基調(diào)下，謹(jǐn)慎的流動(dòng)性預(yù)期始終難消除。

　　澳新銀行認(rèn)為，盡管通脹壓力可控，但央行仍然從10月中旬開始突然收緊流動(dòng)性，這表明貨幣政策仍然保持著相對(duì)緊縮的態(tài)勢(shì)。從目前的狀況來(lái)看，整體資金成本在春節(jié)前仍將保持較高水平。

　　中金公司在本周的利率市場(chǎng)雙周報(bào)中表示，央行沒(méi)有通過(guò)以往傳統(tǒng)的貨幣政策工具給出很明確的收緊貨幣政策信號(hào)，而是既有放松的工具，也有收緊的工具，并同時(shí)使用，但從事后的調(diào)控效果來(lái)看，貨幣政策是偏緊的，且在短時(shí)間內(nèi)不會(huì)轉(zhuǎn)向。