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資本市場(chǎng)改革要關(guān)注市場(chǎng)的可承受

2014-03-19 10:46  來(lái)源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)  說(shuō)兩句  分享到:

  央廣網(wǎng)河南分網(wǎng)消息 據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)報(bào)道:肖鋼擔(dān)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席正好滿一年。他履新的消息宣布前一交易日,上證指數(shù)收于2278.40點(diǎn),滿一年時(shí)卻跌至2023.67點(diǎn),累計(jì)跌幅為11.18%。這一年來(lái)資本市場(chǎng)勁吹“改革風(fēng)”,但A股沒(méi)有走出熊市“泥潭”,那么,是否會(huì)像有人擔(dān)心的“改革無(wú)牛市”?

  其一是監(jiān)管轉(zhuǎn)型。肖鋼在《求是》雜志發(fā)表《監(jiān)管執(zhí)法:資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石》,提出“更加尊重市場(chǎng)客觀規(guī)律,扭轉(zhuǎn)‘重審批、輕監(jiān)管’的傾向。將主營(yíng)業(yè)務(wù)從審核審批向監(jiān)管執(zhí)法轉(zhuǎn)型,將運(yùn)營(yíng)重心從事前把關(guān)向事中、事后監(jiān)管轉(zhuǎn)移”。此后,他還引用了“五指理論”,稱“大拇指是投資者,老大”,而“證監(jiān)會(huì)是小指頭,最小”。

  其二是保護(hù)投資者權(quán)益。肖鋼在《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表《保護(hù)中小投資者就是保護(hù)資本市場(chǎng)》,指出這“不僅是資本市場(chǎng)健康運(yùn)行的內(nèi)在要求,也是維護(hù)社會(huì)公平正義的有效途徑。”國(guó)務(wù)院辦公廳2013年底發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見(jiàn)》,被譽(yù)為中小投資者保護(hù)的頂層設(shè)計(jì)出爐。

  其三是加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法。肖鋼指出,“堅(jiān)決查處欺詐發(fā)行、違法披露、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、老鼠倉(cāng)等違法行為,提高違法違規(guī)成本。”過(guò)去的一年,平安、光大證券等領(lǐng)到的罰單,是國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)前所未有的頂格處罰,對(duì)違法違規(guī)行為構(gòu)成了一定的震懾力。

  其四是推進(jìn)發(fā)行制度改革。IPO重啟的同時(shí),對(duì)新股發(fā)行制度實(shí)施多方面的改革,特別是強(qiáng)化了發(fā)行人及其控股股東等責(zé)任主體的誠(chéng)信義務(wù)。此外,“推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革”的目標(biāo)得以明確,肖鋼在前不久的“兩會(huì)”上表態(tài),“注冊(cè)制實(shí)施方案今年會(huì)成型”。

  肖鋼履新以來(lái)的改革力度不斷加大,使2013年被稱為中國(guó)資本市場(chǎng)的改革年。可在過(guò)去的一年,A股主板的表現(xiàn)依然糟糕,上證指數(shù)最高只是一度上漲到2344.89點(diǎn),最低跌至1849.65點(diǎn),目前掙扎于2000點(diǎn)大關(guān)附近。雖然創(chuàng)業(yè)板一年來(lái)的累計(jì)漲幅超過(guò)70%,但結(jié)構(gòu)性牛市行情出現(xiàn)在局部,A股沒(méi)有因此被貼上牛市的標(biāo)簽。

  資本市場(chǎng)改革尚未讓投資者分享到喜悅成果,并不意味著“改革無(wú)牛市”。A股至今未擺脫熊市,沒(méi)有成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“晴雨表”,說(shuō)明改革的任務(wù)艱巨與挑戰(zhàn)嚴(yán)峻,改革的力度和深度仍沒(méi)有完全到位。改革有一個(gè)過(guò)程,不可能一蹴而就,需要在實(shí)踐中不斷完善,IPO改革碰到的新問(wèn)題就反映出這一點(diǎn)。

  眼下遭遇的“改革無(wú)牛市”,表明A股改革有待繼續(xù)攻堅(jiān)克難、闖關(guān)奪隘。中小投資者關(guān)心的健全證券民事賠償機(jī)制,肖鋼就提出了多個(gè)解決的構(gòu)想。例如,建立上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)管理和補(bǔ)償制度,減少中小投資者可能造成的損失。這是嚴(yán)格退市制度不可缺少的環(huán)節(jié),但還有待實(shí)質(zhì)性的破題。退市制度改革的阻力不小,如果不啃下這塊“硬骨頭”,勢(shì)必會(huì)影響到A股市場(chǎng)的健康發(fā)展,甚至拖累其他方面改革的進(jìn)程。

  肖鋼提出,今年?duì)幦〕雠_(tái)進(jìn)一步的退市改革辦法。對(duì)此,如何在保護(hù)投資者權(quán)益的基礎(chǔ)上,建立A股有效的優(yōu)勝劣汰機(jī)制,關(guān)系到資本市場(chǎng)資源配置效率的提高。

  “改革無(wú)牛市”是一種誤讀,唯有改革才會(huì)釋放正能量,激發(fā)市場(chǎng)活力,解決困擾A股市場(chǎng)發(fā)展的深層次矛盾,提振投資者信心。肖鋼還提出“要掌握好或者說(shuō)統(tǒng)籌平衡好改革的力度和市場(chǎng)可承受的程度。這對(duì)證監(jiān)會(huì)來(lái)講,的確是一個(gè)挑戰(zhàn)。”

  由此可見(jiàn),資本市場(chǎng)改革要靠勇氣,也離不開(kāi)智慧。推進(jìn)改革應(yīng)同時(shí)關(guān)注市場(chǎng)的可承受度,需要把握好改革的速度與節(jié)奏,避免由市場(chǎng)不成熟而導(dǎo)致的波動(dòng)過(guò)度。

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編輯:任偉

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